SE VE VENIR un nuevo aplazamiento de este negocio, aunque el Gobierno aún no lo admite. El Consejo de Estado ya respondió consulta sobre las normas vigentes en el sector.
Mientras se elevan consultas, se adelantan discusiones y se hacen cálculos sobre la anunciada venta de la participación del Estado en el capital de Isagén (equivalente al 57,66 por ciento), una cosa va quedando clara, aunque el Gobierno todavía no lo dice: en este año no habrá negocio, simplemente, por falta de tiempo, aunque el déficit fiscal apremie.
En ello coinciden varios expertos y analistas del mercado que, incluso, señalan que "este no es el momento de vender la empresa", por los efectos de la crisis financiera internacional que todavía se advierten, en la cual los activos de la empresa eléctrica no serían pagados al precio que realmente valen.
Y esta posición, curiosamente, la comparte EPM, que también es dueño de Isagen y uno de los principales aspirantes a quedarse con 'la joya', para crecer su participación y tener el control.
Los analistas de las firmas comisionistas, entre ellos, Natalia Agudelo Parra, de Interbolsa, dicen que el Gobierno le ha dado malas señales al mercado, que ha estado en vilo por más de un año, a la espera de la anunciada venta y eso se ha reflejado en el precio de la acción que, aunque se ha valorizado, ha presentado caídas, precisamente, por la falta de definiciones sobre el proceso.
Consulta jurídica Ahora, no se advierte un aplazamiento, pero sí un congelamiento que, para efectos prácticos, sería lo mismo. Y fue ocasionado por la noticia de varios medios de comunicación ( La República , entre ellos) que destaparon la consulta que hizo el Ministerio de Hacienda ante el Consejo de Estado sobre la vigencia de las normas regulatorias relacionadas con el límite de participación en la actividad de generación de energía y la franja de potencia, que permitiría o rechazaría la posibilidad de que Empresas Públicas de Medellín (EPM) participe en el negocio.
El ministro de Hacienda, Oscar Iván Zuluaga, dijo, en respuesta a un requerimiento de la Superintendencia Financiera sobre esa información, que desde el 8 de septiembre solicitó concepto del Consejo de Estado "con el propósito de definir una estrategia de enajenación que se ajuste a las disposiciones que se encuentran actualmente vigentes en materia de regulación del sector eléctrico".
EL COLOMBIANO conoció que el Consejo de Estado ya dio respuesta a esa consulta y que los Ministerios de Hacienda y de Minas y Energía tienen ese concepto y, según el Código de lo Contencioso Administrativo, serán ellos los que decidan si lo divulgan o no.
¿Cuál es el meollo? Mientras tanto, otras fuentes explicaron el meollo de la consulta ante el Consejo de Estado sobre la vigencia de dos resoluciones de la Creg (Comisión de Regulación de Energía y Gas): la 042 de 1999 y la 060 de 2007.
La primera, según los expertos en el tema, "definió que el límite de participación en la generación de energía se calculaba con base en la potencia -o capacidad instalada- e introdujo el concepto de franja de potencia para limitar el crecimiento por la vía de las adquisiciones".
Y, la segunda, "definió el límite de la actividad de generación se seguiría controlando con base en la energía en firme generada por cada empresa y se estableció que para el incremento de participación de un generador con adquisiciones, el límite sería el 25 por ciento de la energía en firme o capacidad total de generación".
EPM ha alegado ante la Creg y ante el Gobierno que la primera resolución fue derogada explícitamente por la segunda y que, con base en esta última (la 060), puede participar en la compra de Isagén sin que sea necesario introducir un cambio en la regulación vigente. "EPM ha sido y es defensor de la transparencia y la estabilidad de las reglas del mercado y este caso no es la excepción", dijo un directivo.
El director Ejecutivo de la Creg, Hernán Molina Valencia, explicó que "no se ha derogado ninguna resolución" e indicó que las resoluciones 042 y 060 "lo que hacen es buscar que todos los actores compitan en el mercado y que ninguno pueda poner el precio que quiera... Que haya mucha competencia y que sea ella misma la que forme el precio y evitar que si alguien compra otra empresa, pueda llegar a tener el poder de fijar el precio".
"Esa resolución está vigente y es para proteger al mercado, no de lo que haga EPM en este caso, sino de cualquiera que llegare a tomar una posición dominante en el mercado", dijo Molina.
"No creo que las grandes empresas podrían comprar a Isagen porque concentrarían tanto la posición en el mercado, que este dejaría de ser competitivo para garantizar los precios eficientes a los usuarios", agregó.
Con respecto a la segunda resolución (la 060), la Creg dice que si EPM compra la participación del Estado en Isagén, "superaría el 25 por ciento de límite en capacidad de generación", pero fuentes de la empresa dijeron que "EPM no aspira a que se cambien las reglas del mercado: las normas vigentes contemplan mecanismos para que, quien supere los topes establecidos para la máxima participación en la actividad (en este caso, el 25 por ciento), pueda ceder el excedente sobre este tope... EPM analiza el proyecto bajo ese supuesto".
Y además, dice que "una cosa es que exista poder en el mercado y otra, muy diferente, que se abuse de ese poder. Ese ejercicio puede y debe ser controlado y existen mecanismos para ello".
Ahí está la discusión: está vigente o no la resolución 042 de 1999 y eso ya lo definió el Consejo de Estado en el concepto que guardan, celosamente, los Ministerios de Hacienda y de Minas y Energía y que, según fuentes del mercado, deberían divulgar para darle transparencia al proceso de venta de Isagén.
Contexto
Por resultados, una inversión muy interesante
Los resultados financieros de Isagén, que son halagadores, también se convierten en un atractivo para que cualquier inversionista ponga sus ojos en la empresa.
En el tercer trimestre de este año, registró ingresos por 342.215 millones de pesos (crecieron el 15 por ciento frente a septiembre de 2008) y acumuló, entre enero y septiembre, un billón 55 mil 860 millones de pesos.
Alcanzó una generación de 2.188 gigavatios-hora, con reducción del 14 por ciento y la utilidad operacional aumentó el 28 por ciento, hasta 120.654 millones de pesos. La ganancia neta en el trimestre creció el 37 por ciento y llegó a 91.055 millones y acumuló 321.896 millones en el año (creció 73 por ciento), con un margen Ebitda del 42 por ciento y un margen neto del 27 por ciento.
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