Menos crecimiento, una tributaria que pasará a las carreras y tasas altas, marcaron la agenda del mes.
Fueron días frenéticos. Octubre fue, sin duda, un mes de intensidad para la economía colombiana.
Desde la presentación de la esperada reforma tributaria, hasta resultados del plebiscito refrendatorio, tuvieron a empresarios y consumidores con el pulso agitado. Y en noviembre, las incertidumbres continúan.
Como lo prometió el Gobierno, en octubre se presentó el proyecto de reforma tributaria que ya hace trámite en el Congreso.
“Esta es una de las noticias que hizo de este octubre muy movido, porque es lo que determina la estabilidad fiscal del país a largo plazo”, explicó a este diario el director de Estrategia de Corficolombiana, Andrés Pardo Amézquita.
Agregó que, en medio de la incertidumbre política que hay en el país, la tributaria es un mensaje necesario y mantiene el beneficio de la duda “de los inversionistas sobre el escenario económico de Colombia”.
A su juicio, este es el mes más importante en materia económica para el país, pues fue determinante en materia de expectativas de crecimiento, metas de inflación y dio un primer vistazo de lo que viene en materia empresarial en 2017.
El Gobierno se propone recaudar 2,7 % del producto interno bruto (PIB) y solo para 2017 espera ingresos adicionales de 8 billones de pesos. Sin embargo, no todos están tan optimistas.
Por ejemplo, el equipo de investigaciones de Credicorp Capital considera que, si bien el perfil de la reforma va en línea con lo propuesto por la Comisión de Expertos Tributarios en diciembre de 2015, hay un riesgo latente de “dilución y al Gobierno le tocará negociar con todas sus fuerzas para que la reforma no sufra tantos cambios”.
Ese tiempo de espera que dan los mercados internacionales tiene su fecha de vencimiento. Para Pardo, la necesidad de la reforma se da, en gran medida, porque las calificadoras de riesgo crediticio están a punto de bajar la nota colombiana, si no pasa el proyecto de ley.
Pero eso no es todo, la victoria del No en el plebiscito refrendatorio hizo que “la renta fija y el dólar en el país tuvieran una tendencia al alza, que luego se controló, pero dan cuenta de la incertidumbre que generó esa decisión”, indicó el analista macroeconómico de Alianza Valores, Ómar Suárez.
Explicó que el mercado había descontado muchos de los efectos de una posible victoria del Sí y ante el mal cálculo de las encuestadoras, hubo un efecto notable, “sin embargo las acciones no se impactaron tanto como podíamos llegar a esperar”, acotó.
Con ese escenario, el país desvió momentáneamente la mirada del crecimiento.
Pero el Banco de la República no lo hizo y en la reunión de su Junta Directiva en octubre, confirmó lo que los analistas del mercado esperaban: una rebaja en la proyección de expansión de la economía nacional.
El país ya no crecerá este año un 2,3 % como lo estimaba hasta septiembre, en cambio, la cifra estimada desde el mes pasado es de solo 2 %.
“Esto lo veníamos esperando desde hace algún tiempo y ese efecto concuerda con el desempeño empresarial y de los motores de la economía ”, agregó Suárez.
Desde el equipo de investigaciones Económicas de Alianza explicaron que el escenario de desaceleración y un menor crecimiento se refleja ya en empresas de consumo masivo, “como en el caso del Éxito y Nutresa, que sienten de golpe el efecto de un menor consumo”.
Y hay un indicador adicional: “la caída interanual de los despachos de cemento en el país. Eso demuestra menos dinámica económica”.
A esto habrá que sumarle un ingrediente. Todo indica que la tasa de interés de intervención del Banco de la República se mantendrá en máximos de 2009, por lo menos hasta el inicio de 2017.
Por lo menos así lo mostró la más reciente Encuesta de Expectativas de Analistas que realiza mensualmente el Emisor. Hasta que no baje la inflación hasta el rango meta, que es entre 2 % y 4 %, no se verán correcciones importantes en el camino.
Para el consenso del mercado, la tasa de interés cerrará el año en 7,75 %, y solo hasta enero podría bajar a 7,50 %, es decir la Junta Directiva del Banco empezaría con 0,25 % y a mitad de año la tasa bajaría hasta 6,50 %.
Esto implica que el fondeo para las instituciones de crédito se mantendrá alto y, por ende, las tasas de interés que ofrezca a los consumidores que pidan créditos no serán las más bajas.
Sobre esto hay que tener en cuenta que cada incremento de tasa que haga el Banco, se tarda hasta año y medio en transferirse al crédito de los ciudadanos, así que 2017 augura intereses más altos que el promedio de 2015 y 2016. Adiós octubre .
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