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Editorial

Inquieta la China

El gran obstáculo para que China recupere su dinamismo es la guerra comercial. Con las exportaciones, ventas de vehículos y producción industrial en rojo, la confrontación ha hecho mucho daño en China.
<span class="priority-content" mlnid="idcon=32618359;order=2.0">Inquieta la China</span>
ilustración esteban parís Publicado el 23 de enero de 2019

El FMI acaba de publicar la actualización de sus Perspectivas sobre la economía mundial (World Economic Report, WEO), con una no muy buena noticia: la economía mundial está desacelerando. Las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, la adopción de normas sobre la emisión de vehículos de combustión en Alemania, la desaceleración de la demanda interna en Italia, la recesión en Turquía y, sobre todo, el desaliento de los mercados financieros, terminaron por afectar el crecimiento global a partir del último trimestre de 2018.

Así las cosas, el FMI estima un crecimiento de 3,5 % en 2019 y 3,6 % en 2020. Estos pronósticos son menores en 0,2 y 0,1 puntos porcentuales que los divulgados en la actualización del WEO de octubre pasado. También son crecimientos inferiores al que muy probablemente tendrá la economía mundial en 2018 (3,7 %).

En el lenguaje técnico del FMI los riesgos para la economía mundial son a la baja, en otras palabras, hoy hay en el horizonte varios factores negativos que si se materializan pueden llevar a un crecimiento aún menor. Un recrudecimiento de las tensiones comerciales que vaya más allá de lo contemplado en el pronóstico es una importante fuente de riesgo para las perspectivas. Las condiciones financieras también se han tornado más restrictivas. De otro lado, el alto nivel de endeudamiento público y privado y un Brexit sin acuerdo pueden generar mucha incertidumbre y afectar las decisiones de gasto de los inversionistas.

Sin duda, el mensaje más inquietante que contiene el comunicado del FMI se refiere a los problemas que están afectando a la economía de China, la segunda potencia mundial. Al respecto, ya son varias las señales que indican que esta última se está ralentizando. De hecho, casi al mismo tiempo con la publicación del FMI, las autoridades chinas divulgaron el dato de crecimiento del último trimestre de 2018 (6,4 %), el más bajo desde la crisis financiera de 2009. Con ese resultado en el total de año la economía china se expandió en 6,6 %, el crecimiento más débil en 28 años.

El gran obstáculo para que China recupere su dinamismo es la guerra comercial. Con las exportaciones, ventas de vehículos y producción industrial en rojo, la confrontación ha hecho mucho daño en China. En estas condiciones se rompió la confianza de las empresas y de los hogares, en un momento en que la demanda interna ya se encontraba penalizada por las restricciones al acceso al crédito y la lucha contra la banca informal.

Es de esperar que el gobierno chino actúe para tratar de enderezar las cosas, como lo hizo en 2014-2015. Al fin y al cabo, a lo que más teme el régimen comunista es a una revuelta social que pueda amenazar su supervivencia. Si bien en este momento está vigente la tregua con Estados Unidos, hay mucho temor por un recrudecimiento de la confrontación comercial a partir de marzo. De ahí que ya se hayan hecho declaraciones acerca de poner en marcha una serie de medidas decididas recientemente para relanzar la economía (reducción de impuestos, proyectos de infraestructura). El tamaño del estímulo será determinante para la economía mundial, aunque no hay que olvidar que las limitaciones presupuestales son hoy más apremiantes que en el pasado y que la guerra comercial es una variable que no puede ser controlada sino parcialmente por las autoridades chinas. La incertidumbre al orden del día.

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