Comité Autónomo de la Regla Fiscal reduce proyección de crecimiento potencial de Colombia a 2,6% hasta 2037

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) presentó la actualización técnica del PIB tendencial para el periodo 2026-2037, documento que servirá como base para definir las metas de sostenibilidad fiscal y calcular el balance primario neto estructural exigido por la regla fiscal en Colombia.

El informe concluye que la economía colombiana tendrá una capacidad de crecimiento estructural promedio cercana al 2,6% anual durante los próximos doce años.

La estimación surge de un escenario central que combina dos metodologías (Cobb-Douglas y Kalman), cuyo objetivo es obtener una medición robusta y estable del crecimiento potencial del país, incorporando tanto los factores estructurales de oferta como las señales provenientes del ciclo económico y de distintas variables macroeconómicas.

El análisis del Carf señala que el capital físico será el principal impulsor del crecimiento tendencial de Colombia en el horizonte de proyección.

La entidad explicó que, a partir de 2030, el aporte del capital ganará mayor relevancia gracias a una recuperación gradual de la tasa de inversión y a la normalización de las tasas de interés reales. En contraste, el aporte del mercado laboral tenderá a moderarse debido al envejecimiento de la población.

De acuerdo con el documento, la composición del crecimiento cambiará gradualmente en la próxima década. Mientras en los primeros años el empleo seguirá siendo un soporte importante para la expansión económica, hacia el final del periodo la acumulación de capital físico tendrá un peso mayor.

El informe también proyecta que la Productividad Total de los Factores (PTF) mantendrá un crecimiento moderado y relativamente estable, con un promedio anual de 0,2% entre 2026 y 2037.

Desempleo estructural y capacidad instalada

Dentro del ejercicio técnico realizado por el Carf se estima que la tasa natural de desempleo (Nairu) se ubicará en 9,87%.

Asimismo, calculó que la utilización de capacidad instalada de equilibrio alcanzará un nivel de 71,14%, indicador utilizado para evaluar el comportamiento estructural de la actividad económica.

Estas variables son fundamentales para determinar el comportamiento de largo plazo de la economía y para estimar el balance fiscal estructural del país.

El documento advierte que las proyecciones están sujetas a distintos factores de incertidumbre.

Entre los riesgos a la baja aparecen tasas de interés superiores a las previstas, incrementos en los impuestos al capital y un desempeño de la productividad inferior al promedio histórico.

Por el contrario, el Carf identificó algunos factores que podrían mejorar las perspectivas de crecimiento. Uno de ellos es un eventual aumento de la participación laboral femenina, asociado a una reducción de la tasa de fecundidad.

El informe también comparó las nuevas proyecciones con las realizadas por el Carf en 2025 y concluyó que el escenario actual es menos optimista.

Entre 2026 y 2028, la proyección anterior contemplaba un crecimiento constante del 3%, mientras que la actualización de 2026 redujo esa expectativa a niveles entre 2,5% y 2,6%.

Aunque ambas estimaciones convergen hacia 2036 y 2037 en un crecimiento de 2,6%, las diferencias son visibles durante gran parte del horizonte analizado.