Gobierno Nacional incrementaría emisión de deuda para conseguir casi $50 billones

Este viernes 13 de junio es un día clave para la política de presupuesto público: se definirá el rumbo de las finanzas del país para lo que queda de 2025 y también se fija la ruta a 10 años. Esto se conocerá con la publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo, y la formalización de la decisión de suspender la regla fiscal.

Para los analistas, hasta la fecha solo es posible hacer proyecciones. Una de ellas apunta a que el Gobierno realizaría nuevas colocaciones de Títulos de Tesorería, TES, por $50 billones. En otras palabras, implementaría planes para obtener más recursos, lo que incrementaría el nivel de deuda. Según estimaciones, el déficit máximo se proyectaría en 6,8% del PIB.

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Para que ese escenario se concrete, sería necesario suspender la regla fiscal, ya que, el déficit proyectado, al aumentar la deuda, supera el límite legal establecido por esta norma, así como la propia meta fijada por el Ejecutivo, que ubicó el déficit en 5,1% del PIB para 2025.

“La idea de realizar una nueva colocación de $50 billones, estaría en línea con las proyecciones de 7,1% para 2025 ajustado por recaudo. Sin embargo, considerando las tasas en las que se ubica la curva de crédito, la colocación a tasa fija podría realizarse a mediano plazo (5 años) a 11,7% efectivo anual, o a más de 10 años a tasas cercanas a 13%, con riesgo de aumentos en las tasas en función del momento de colocación y de cómo el mercado absorba las proyecciones del Marco Fiscal de Mediano Plazo”, dijo Alexander Ríos, economista y asesor financiero.

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Según lo expresado por Ríos, el nivel de deuda pública y los pagos por intereses seguirán aumentando. Por su parte, Germán Machado, economista y profesor de la Universidad de los Andes, señaló que desde agosto de 2022, cuando el presidente Petro asumió el cargo, el saldo de la deuda pública creció en $302 billones.

De acuerdo con sus cálculos, la deuda en 2022 rondaba los $800 billones, y ahora se acerca a $1.100 billones. Esto implicaría un crecimiento diario de aproximadamente $293.000 millones por día. Machado también advirtió que el Ministerio de Hacienda está adquiriendo deuda a plazos de hasta 25 años, con tasas de interés de 13% anual.

Luego expresó que, aunque no se conoce el plan que presentará el Gobierno, todo indica que el déficit podría llegar a 7,1% del PIB. La cifra incluiría los recursos del decreto de retención en la fuente, que adelanta ingresos de 2026 a 2025. El economista agregó que, si se excluyen esos ingresos anticipados, el déficit real podría superar en hasta $38 billones el límite permitido por la regla fiscal.

“La regla fiscal solo autorizaba un déficit de $90 billones. El Gobierno considera que no es posible lograr esa meta y decide la suspensión de la regla, que técnicamente es la activación de la cláusula de escape”, agregó.

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Con la suspensión de la regla fiscal, el Gobierno no tendría un límite legal para el déficit. Por ello, Machado advirtió que se estima un faltante fiscal cercano a $128 billones, lo que lo convertiría en el segundo más alto de la historia. El mayor déficit registrado fue en la pandemia, cuando llegó a 7,8 % del PIB.

Las dos caras de la moneda

Algunos expertos han resaltado tanto aspectos positivos como negativos del nuevo plan fiscal. Para César Pabón, jefe de investigaciones de Corficolombiana, el punto positivo será que el Gobierno se sincerará con las cuentas, contrario a lo que ocurrió con el Plan Financiero, y sus elevadas proyecciones.Ángel Cabrera, exministro de Trabajo, afirmó que el documento ofrecerá claridad sobre el manejo de las finanzas, en un contexto de incertidumbre.

Juan Alberto Londoño, exviceministro de hacienda, en su columna para LR aseguró que se ratifica que Petro ha tenido un manejo irresponsable de las finanzas públicas.

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“Colombia destina la tercera parte de sus ingresos tributarios al pago de intereses de deuda, y de continuar por este rumbo el país se va a quebrar, cada día destinamos más recursos a estos pagos y menos al cumplimiento de las funciones del Estado”, señaló.