The New York Times
Columnista

The New York Times

Publicado el 27 de abril de 2019

Cómo recaudar un trillón de dólares

Por LEONARD S. SCHLEIFER

A solo unas pocas millas de mi oficina está el Puente Mario Cuomo, que cruza una expansión crítica del río Hudson. El puente nuevo, que requirió de una inversión de US 4 mil millones, es una mejora importante con respecto al anterior Tappan Zee y un viaje más seguro y agradable para los automovilistas. Y es una bendición para compañías regionales de alto crecimiento como la mía: respalda el movimiento eficiente de suministros y productos terminados, hace que nuestros empleados tengan un viaje más feliz y puede marcar la diferencia en la contratación de talentos clave.

A pesar de este proyecto y otras inversiones que se han retrasado mucho, como la renovación del Aeropuerto La Guardia, Nueva York todavía necesita reparaciones. Un estudio reciente encontró que un tercio de las principales autopistas de Nueva York se encuentran en mal estado o en condiciones apenas aceptables, y que durante los próximos 20 años, el estado deberá gastar US 36 mil millones para actualizar y mantener nuestro sistema de aguas residuales.

A nivel nacional, tenemos una brecha de inversión en infraestructura en las próximas dos décadas de aproximadamente US 5 trillones, según la Sociedad Americana de Ingenieros Civiles. Este es un problema importante de salud pública. Casi 21 millones de estadounidenses viven en áreas donde los sistemas de agua comunitarios no cumplen con los estándares de calidad, y algunas carreteras son un peligro inminente para la seguridad pública. También es una seria desventaja económica. Las compañías estadounidenses podrían perder US 340 mil millones en ventas hasta 2023 debido a una infraestructura deficiente, según la Asociación Americana de Transporte Público.

El presidente Donald Trump y congresistas de ambos partidos han sonado la alarma. Legisladores han flotado la idea de un “banco de infraestructura” para apoyar inversiones. A pesar de amplio apoyo público, el obstáculo principal ha sido cómo financiar tal esfuerzo. Elevar impuestos sobre los ingresos personales o corporativos o imponer “impuestos de riqueza” sobre los individuos no tiene cómo conseguir apoyo bipartidista.

Con tanto en juego, es hora de considerar una novedosa fuente de financiamiento: corporaciones deberían dar el paso y guiar el camino.

La solución es simple: acceda a las empresas que se benefician de las mejoras de infraestructura y, por extensión, sus inversionistas adinerados. Sugiero que durante cada uno de los próximos tres años, todas las empresas públicas estadounidenses deban emitir el 1 % de su capital en forma de nuevas acciones a un “banco” de infraestructura recién formado. Dado que las compañías públicas estadounidenses tienen una capitalización de mercado colectiva de alrededor de US 30 trillones, esto recaudaría alrededor de US 1 trillón en tres años.

Las contribuciones de las acciones corporativas se basarían en el número de acciones que una compañía tiene en circulación, no en si genera ganancias. El trillón de dólares en acciones formaría el capital de un banco de infraestructura, que a su vez podría otorgar subvenciones o préstamos para apoyar proyectos de infraestructura dignos. Aunque los mecanismos detallados para emitir las acciones y administrar la cartera deberían definirse, este plan sería más directo que un impuesto a la renta.

Varios modelos para un banco de infraestructura ya existen. Podría operar en gran parte como un banco, haciendo préstamos que podrían ser pagados con interés, o podría ser algo como una dotación universitaria o fundación que incluso podría liquidarse a sí misma una vez su misión de infraestructura se cumpla. Cualquiera que sea el modelo operativo, deberá ser apolítico, así que un grupo bipartidista de expertos deberá vigilar la distribución de fondos.

Aunque algunas compañías y sus accionistas seguramente estarán disgustados, esto difícilmente sería una carga, dado que el 1 % representa una fluctuación diaria típica en los precios de las acciones de muchas compañías. Y el año pasado, las compañías públicas estadounidenses pagaron 800 mil millones de dólares solo para recomprar sus propias acciones. Eso podría resultar una buena inversión para algunas compañías, pero invertir en infraestructura es una ganancia segura. El Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca estima que el Producto Interno Bruto aumentaría a $13 mil millones por cada $100 mil millones en inversión de infraestructura.

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