Mientras se conocen las decisiones sobre el negocio, ¿por qué es importante comprar a Isagén? ¿Por qué la inversión en esta empresa es estratégica en el mercado?
Para cualquier operador del mercado -nacional o internacional- es atractivo adquirir la mayoría accionaria (57,66 por ciento) de la tercera generadora más grande del país, que tiene el 16,02 por ciento de la generación de energía, con una capacidad de 2.132 megavatios (1.832 por fuentes hidroeléctricas -San Carlos, Jaguas, Calderas y Miel I- y 300 megavatios por fuentes térmicas o de gas (Termocentro).
Esta capacidad aumentará en un 38 por ciento, con los 820 megavatios que generará su proyecto más ambicioso, Sogamoso (en Santander), en construcción desde febrero de 2009 y que entrará en operación en noviembre de 2014, con una inversión estimada de 1.400 millones de dólares y que será una de las cinco centrales más grandes del país.
La misma empresa destaca en su información institucional, que Sogamoso producirá 5.056 gigavatios de energía-hora por año, que alcanzan para abastecer el 50 por ciento de la demanda de una ciudad como Bogotá y que son equivalentes al 10 por ciento de la energía que consume el país en un año.
Para cualquier operador Isagén es estratégica, pero lo es más para EPM, por varias razones: una, porque es, detrás de la Nación, el segundo accionista, con una participación cercana al 13 por ciento (sumado el 0,20 por ciento de la Chec, su filial) y, si adquiere el paquete de la Nación, lograría un poco más del 70 por ciento.
¿Cuánto vale Isagén? Sobre el precio de ese paquete mayoritario, poco se ha dicho, porque la valoración de las firmas Inverlink y Credit Suisse aún no ha llegado al Consejo de Ministros, pero se estima en unos 3 billones de pesos (la capitalización bursátil de la empresa, según Interbolsa, es de 5,7 billones de pesos), es decir, lo que recibiría el fisco nacional en 2010 para aliviar el déficit en las finanzas públicas, que cerraría en 2009 en el 2,4 por ciento del Producto Interno Bruto (unos 4,0 billones de pesos).
Isagén también es estratégica para EPM por la integración operativa y comercial que podría lograr en la explotación de la cadena hídrica del Oriente de Antioquia, donde se ubican tres centrales de Isagén (San Carlos, Jaguas y Calderas) y dos de EPM (Playas y Guatapé). "La operación integrada y la eficiencia operativa nos permitirían menores costos que se tendrían que reflejar en las tarifas", dice la empresa.
El director de la Creg, Hernán Molina, validó esta apreciación de EPM y dice que "es verdad que el uso eficiente de esa cadena hídrica, con un solo propietario, sería más eficiente y podría darle un manejo más coordinado", pero explicó que desde hace varios años el manejo y explotación de la cadena ha sido integrado y por ello no se puede señalar que haya habido ineficiencias en su administración o precios ineficientes.
Mientras tanto, EPM ratifica que no buscó el negocio, "sino que le fue ofrecido públicamente por el Presidente Álvaro Uribe" y dice que no tiene por qué renunciar a un derecho legítimo de participar en el negocio, sin que se cambien las reglas de juego.
Pero el mercado no lo ve con buenos ojos. Y lo dice la presidenta de la Asociación Colombiana de Generadores (Acolgen), María Zulema Vélez: "No es conveniente que ninguno de los grandes generadores adquiera una posición dominante en el mercado, sea EPM o cualquier otro generador".
Y lo ratifican los analistas de Bolsa: "No compartimos que la venta sea a EPM. Eso podría afectar la seguridad jurídica que buscan todos los inversionistas en el país y eso no sería bien visto", dice Natalia Agudelo, de Interbolsa.
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Isagén es el tercer generador de energía, con el 16 por ciento de la capacidad total del país y aumentará en un 38 por ciento con el proyecto Hidro-Sogamoso.
