La liquidación forzosa de la firma comisionista Interbolsa por parte de la Superintendencia Financiera, apenas cinco días después de la toma de posesión, fue una sorpresa a muchos jugadores del mercado, y para los propios inversionistas.
En los tiempos de la intervención se esperaba que el ente regulador se tomara los dos meses anunciados para evaluar la situación de la firma y emitir juicio sobre su viabilidad.
Pero ayer el desconcierto fue mayor luego de conocerse el anuncio del Gobierno, que fue recibido como un indicio alto de que los problemas de la comisionista podrían ser mayores de lo que había trascendido hasta el momento.
"Seguro levantaron el tapete y se encontraron con más mugre de la que esperaban", atinó a decir un conocedor del experto, que pidió la reserva de su identidad, ya que el mercado se ha caracterizado por la rapidez con la que se conocen las movidas financieras de uno u otro competidor.
De acuerdo con la Resolución No. 1812 expedida ayer por la Superfinanciera, después de las averiguaciones del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín), la información remitida por el agente interventor delegado, Ignacio Argüello Andrade y la evaluación del mismo ente regulador, la conclusión es una: Interbolsa, definitivamente, no tendría cómo salvarse.
En el documento se lee que "si bien las medidas adoptadas para salvaguardar los derechos de los inversionistas, la seguridad en el mercado de valores y en general la confianza del público en el mismo permitieron la cesión parcial de activos, pasivos y contratos (la parte de renta fija que fue cedida a Bancolombia), la sociedad comisionista de bolsa Interbolsa no se encuentra en condiciones financieras que le permitan desarrollar su objeto social", señala uno de los apartes del documento.
No había más alternativas
Entonces, ¿qué pasó con las opciones que estaban estudiando la Superfinanciera de la mano de la misma comisionista para solucionar sus problemas de liquidez y así permanecer en el mercado? Y más allá, ¿cómo es posible que la mayor comisionista del país, que manejaba cerca del 30 por ciento de los volúmenes negociados en el mercado de valores, con más de 50.000 clientes, llegara a esta debacle?
Esas son preguntas que la Superfinanciera, el Autorregulador del Mercado (creado por las mismas comisionistas) y los socios del grupo Interbolsa tendrán tiempo para responder.
Opciones fallidas
Hasta el martes pasado, se hablaba de un posible crédito, una emisión de acciones, la búsqueda de un comprador o una posible inyección de capital de los socios actuales para sacar a flote a la que era la más robusta de las firmas de Colombia, que se miraba con respeto por jugadores nacionales e internacionales.
Al respecto, Fogafín encontró que continuaba la falta de confianza de las entidades que proveen liquidez a Interbolsa, por lo que las líneas de crédito no se abrirían.
"Las entidades financieras están muy relacionadas entre sí. Cuando una falla en su liquidez, eso podría irradiar al resto del mercado. El Gobierno previó que eso podría pasar y la única forma de cumplir con las obligaciones de Interbolsa era la liquidación. Es una medida infortunada pero muy responsable", afirma Jaime Humberto López, presidente de la Asociación de Comisionistas de Bolsa de Colombia (Asobolsa).
Sin más salida, incluso la Resolución también señala que frente a "una fusión o una posible capitalización, entre otras posibles medidas" no se encontró disposición en el mercado o en los propios accionistas para realizarlas.
¿Se repite la historia?
El lapso entre la toma de posesión y la liquidación, ordenada por la Superintendencia Financiera, en el caso de Interbolsa fue solo de cinco días. Muy poco frente a los 104 días que tardó la intervención en la desaparecida firma comisionista Proyectar Valores, en 2011.
Las resoluciones expedidas por el órgano de control ordenando la "liquidación forzosa administrativa" de ambas entidades, coinciden en sus consideraciones en que hubo suspensión en el pago de obligaciones.
Interbolsa admitió que el pasado primero de noviembre no estuvo en capacidad de pagar un crédito intradía (de pago casi inmediato) otorgado por una entidad bancaria y que ascendió a 20.000 millones de pesos. En tanto, el 22 de junio de 2011, Proyectar reconoció el incumplimiento de obligaciones derivadas de las operaciones por cuenta propia, por un valor superior a los 7.705 millones de pesos.
Una diferencia entre estos procesos tiene que ver con las advertencias y llamados de atención que durante algún tiempo el regulador le hizo a Proyectar Valores. Eso serviría después para indicar que la sociedad fue persistente en violar disposiciones legales.
Otro aspecto en el que convergen Interbolsa y Proyectar Valores tiene que ver con el comportamiento negativo que observó la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), durante los días posteriores.
El pasado 2 de noviembre el Índice General de la Bolsa (Igbc), que mide el comportamiento del mercado de valores colombiano, se situaba en 14.379 puntos. Ayer, por el efecto Interbolsa, cerró en 13.970 puntos. El indicador, el 22 de junio de 2011, cuando se anunció la de toma posesión de Proyectar pasó de 14.274 puntos a 14.131, el 27 de junio. Más allá de los partes de tranquilidad que lance el Gobierno a los inversionistas, a quienes les reiteran que sus títulos no serán objeto de la liquidación (ver nota anexa), el mercado de valores se ha resentido frente a la caída del mayor jugador.
Con este golpe, ahora lo que sigue es aclarar el estado real de Interbolsa de puertas para adentro y cómo este caso será precedente para que las propias firmas, los reguladores y el Gobierno, ajusten la normatividad y vigilancia para que no se presente otro descalabro como el de esta comisionista.
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