El comportamiento del dólar en Colombia durante 2025 sorprendió a analistas. Y no es para menos, pues la divisa estadounidense bajó casi $700 en lo corrido del año y a tan solo unos días de culminar este año.
La divisa estadounidense pasó de cotizar un promedio mensual de $4.300, 31 en enero de este año a ubicarse por debajo $3.780,34 a cierre de noviembre. De hecho, el 1 de enero de 2025, la Tasa Representativa del Mercado (TRM) fue de $4.409,15, mientras que esa tasa para este 22 de diciembre es de $3.716,05, un ajuste de $693.
Un dato que no significa otra cosa que una revaluación notable del peso colombiano frente a la moneda gringa. Esta apreciación tuvo efectos directos en la economía. Mientras los importadores se beneficiaron por menores costos en bienes del exterior, los exportadores recibieron menos pesos por cada dólar, afectando sus ingresos.
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A su vez, los viajes internacionales y el servicio de deuda en moneda extranjera se abarataron. En contraste, las familias que reciben remesas, aunque obtuvieron más dólares, vieron reducido su valor en pesos por el tipo de cambio.
Factores internos y externos explican la revaluación del peso
Sebastián Chacón, director de la Escuela de Negocios y Desarrollo Internacional del Politécnico Grancolombiano, explicó que el fortalecimiento del peso responde a una combinación de variables internas y externas. “El país está recibiendo un volumen histórico de divisas. Solo en 2025, las remesas podrían superar los US$13.000 millones”, algo que estaría impactando la tasa de cambio.
A este flujo se suma la estrategia del Gobierno nacional de reestructurar su deuda. El Ministerio de Hacienda ha destinado cerca de US$5.000 millones a la monetización y recompra de deuda, con el objetivo de aliviar presiones fiscales y mejorar el flujo de caja.
De acuerdo con Chacón, esta medida no solo es relevante desde el punto de vista fiscal, sino que también incrementa la liquidez del Gobierno y contribuye a la apreciación del peso. Por esa razón el Gobierno está haciendo préstamos en francos suizos, que tienen bajas tasas de interés de entre el 0%.
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En efecto, el Gobierno realizó en septiembre el canje de deuda más grande de la historia. Colombia obtuvo un crédito en francos suizos —una moneda con tasas muy bajas, entre 1,0% y 1,5%— mediante un contrato llamado Total Return Swap (TRS) con bancos internacionales. Con esos recursos, el país compra bonos del Tesoro de EE. UU., TES y bonos colombianos en dólares, muchos de ellos con descuentos elevados.
Incertidumbre en Estados Unidos y petróleo, claves externas
Hay que decir que la revaluación no ha sido exclusiva de Colombia. Monedas como el peso mexicano y el real brasileño también se apreciaron, impulsadas por tasas de interés atractivas, mayor llegada de capitales y un reposicionamiento de inversionistas hacia mercados emergentes con mayor rentabilidad.
En el frente internacional, Chacón señaló que la debilidad del dólar también obedece a la incertidumbre sobre la política económica y migratoria en Estados Unidos, así como a la expectativa de reducciones de tasas por parte de la Reserva Federal. “Este escenario global ha debilitado al dólar y fortalecido a economías como la colombiana, con tasas competitivas y estabilidad macroeconómica”, afirmó.
El mercado petrolero también jugó un papel relevante. La sobreoferta reciente y los avances en negociaciones relacionadas con la guerra entre Rusia y Ucrania influyeron en las expectativas de producción, afectando la cotización del dólar, especialmente frente a países productores como Colombia.
¿Cómo se comportará el dólar en 2026?
El dólar en Colombia mantendría una tendencia bajista durante 2026, influido por recortes de tasas en Estados Unidos, mayor liquidez global y un mejor desempeño de monedas emergentes. Sin embargo, el factor político interno será clave y podría generar episodios de volatilidad que alteren ese escenario.
Rodrigo Lama, chief business officer de Global66, explicó que, desde la perspectiva de las monedas emergentes, el sesgo sigue siendo de depreciación del dólar. “Nuestra perspectiva para el dólar es que siga débil, siempre y cuando se mantenga la dinámica externa actual”, señaló.
Uno de los principales motores sería la expectativa de nuevas bajas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, apoyadas en una inflación estadounidense que sorprendió a la baja con “una de las caídas mensuales más significativas de los últimos 20 años”.
En el caso del peso colombiano, el analista considera que en el corto plazo el dólar podría seguir por debajo de los 4.000 pesos. No obstante, advirtió que el año electoral de 2026 cambiará la dinámica: si el mercado percibe continuidad de un gobierno de izquierda, el peso podría depreciarse hacia niveles de 4.200 pesos; si gana fuerza un escenario de centro derecha o derecha, el dólar podría caer.
Para el analista Chacón, el dólar podría cerrar 2025 e iniciar 2026 entre $3.800 y $3.900. No obstante, la rapidez de la revaluación y los procesos de monetización del Gobierno podrían generar un rebote moderado, llevando la tasa a un promedio cercano a $4.020 o $4.050.
Este escenario implicaría una ligera depreciación del peso frente al cierre de 2025, sin episodios de volatilidad extrema. Para 2026, se anticipa un entorno de estabilidad relativa. Las importaciones tenderían a encarecerse ligeramente frente a finales de 2025, al igual que los viajes internacionales. En contraste, los exportadores recibirían más pesos por dólar, lo que ayudaría a compensar posibles caídas en precios internacionales.
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