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Editorial

Tormenta en los mercados

El efecto final sobre la inflación dependerá de la magnitud de la devaluación, aunque los estudios técnicos señalan que la transmisión a la inflación no es muy alta en Colombia.
Tormenta en los mercados
ilustración mophart Publicado el 08 de agosto de 2019

Comenzó mal el mes de gosto para los mercados financieros internacionales. Después de que los inversionistas y ahorradores se ajustaban a la nueva realidad de la reducción de la tasa de la Fed, que podría incentivar mayores flujos de portafolio hacia economías emergentes y transmitirse parcialmente a sus mercados financieros, el jueves pasado el presidente Donald Trump desencadenó la tormenta.

Fue devastador el anuncio del incremento de 10 % en los aranceles de los bienes todavía no gravados y que hacen parte de la canasta de bienes que importa de China, Estados Unidos (300 mil millones de dólares). Las aguas subieron el fin de semana y el lunes se apreció el dólar, se desplomaron las bolsas en todo el mundo y también el precio del petróleo. Para completar, el Banco Central Chino fijó una tasa de referencia de 6,9683 yuanes por un dólar, que corresponde a una reducción de 0,66% y el gobierno anunció una reducción en la compra de cereales provenientes de Estados Unidos.

El martes llegó una calma chicha, aquella que precede a una nueva tempestad. Ante el movimiento cambiario de China, el gobierno estadounidense la culpó de ser una manipuladora de monedas, una acusación que sugiere que la presión puede continuar para alcanzar réditos en una posición negociadora, ya que todavía sería posible alcanzar un acuerdo comercial entre las dos potencias, de acuerdo con lo que dijeron sus líderes en la última reunión del G20.

Al poner a China bajo presión los mercados financieros se desestabilizaron. La liquidez huyó de las economías que se consideran más peligrosas y buscó los valores refugio como el oro y los papeles de deuda pública. En general, las emergentes y, en especial, las que producen materias primas son vistas con desconfianza en este momento. Según los datos del Instituto Internacional de Finanzas (IIF, por sus siglas en inglés), que agrupa a los principales fondos de inversión e instituciones financieras de operación mundial, entre el jueves 1ero de agosto y el lunes 5 del mismo mes, los inversionistas extranjeros salieron de 6.800 millones de dólares de colocaciones en los emergentes. Un poco menos de la mitad salieron de China.

Colombia no ha sido ajena a esos movimientos globales. Como en muchas economías emergentes nuestra moneda se devaluó frente al dólar y la tasa alcanzó el lunes el nivel histórico de 3.450 pesos por dólar. En nuestro caso, en medio de todo el desbarajuste global, también hay que tener en cuenta nuestra dependencia del petróleo, al caer el precio de este bien básico llegan menos dólares por exportaciones y se agrava el déficit en cuenta corriente, algo que nos debilita a los ojos de los inversionistas.

La alta devaluación (20 % año corrido) tendrá ganadores y perdedores, como es sabido. El efecto más sensible para los hogares es el encarecimiento de los bienes y servicios importados que se comienza a dar por el dólar caro. Las empresas son afectadas por el mayor costo de las materias primas importadas, al tiempo que si son exportadoras pueden ganar competitividad. Si tienen deuda en dólares y no tienen cobertura cambiaria pueden sufrir mucho. El efecto final sobre la inflación dependerá de la magnitud de la devaluación, aunque los estudios técnicos señalan que la transmisión a la inflación no es muy alta en Colombia. Afuera asustan, aún falta Brexit, y con esa incertidumbre se impone la prudencia.

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