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En medio de la coyuntura, el Gobierno deberá presentar hoy el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), límite establecido por la ley para que el Ejecutivo exponga las proyecciones de ingresos de cara a la estabilidad financiera del país.
En este contexto, José Manuel Restrepo, ministro de Hacienda, ya había adelantado que, lógicamente, se incluirán allí estimaciones sobre el Producto Interno Bruto (PIB) para este año, precios del petróleo (una de las fuentes de ingreso más representativas para la caja estatal) y las perspectivas sobre la tasa de cambio.
El funcionario dejó saber, además, que se revisarían algunos de los supuestos sobre los que se planteará en la próxima reforma tributaria, cuya radicación quedaría para el segundo semestre (ver Paréntesis), luego del retiro del anterior proyecto de ley redactado con miras a recaudar recursos por el orden del 2 % del PIB.
A juicio de Mauricio Cárdenas, exministro de Hacienda, el Marco Fiscal es un “documento fundamental, especialmente en este momento en el que no hay claridad sobre cuál será la evolución de las finanzas públicas”.
“Las calificadoras están muy atentas porque, en ausencia de un proyecto de ley de reforma tributaria, no se sabe cuál será la situación fiscal del país este año, el siguiente y en 2023”, añadió.
Específicamente hablando sobre la calificación soberana del país, es necesario recordar que está bajo presión debido al impacto de la pandemia en las cuentas públicas.
En 2020, el déficit fiscal aumentó 7,8 % en atención a las necesidades desatadas por la crisis sanitaria, derivando ello en una deuda del Gobierno Nacional Central (GNC) de 61,4 % del PIB, equivalente a 619,5 billones de pesos.
En línea con lo anterior, y en medio de la incertidumbre sobre la ruta de estabilización, S&P Global Ratings ya quitó el grado de inversión a Colombia al bajar su calificación desde BBB- a BB+ (ver Gráfico), situación que podría replicarse por parte de Moody's y Fitch Ratings, ocasionando un encarecimiento en el servicio de la deuda.
Otros puntos incluidos allí, según el exfuncionario, serían el déficit esperado para 2022 y el nivel de deuda contemplado para el cierre del actual mandato.
“Son datos que afortunadamente la ley exige. Es decir, los gobiernos son renuentes a presentar esas cifras porque saben que allí se pueden hacer diferentes lecturas. De forma tal que sabremos mucho más de lo que sabemos hoy día sobre la deuda”, expuso.
“Mi impresión –complementó el exministro– es que la deuda seguirá subiendo y vamos a terminar con un endeudamiento cercano al 70 % del PIB, cuando al inicio del actual Gobierno estaba cercano al 50 %, lo que condicionará el manejo económico del país”.
De acuerdo con Mauricio López, director del grupo de Macroeconomía Aplicada de la Universidad de Antioquia, teniendo en cuenta que se revisarán los estimados de ingresos, “en efecto”, nuevamente aparecerían en la discusión algunos puntos sobre la siguiente reforma tributaria.
Adicionalmente, al exponer los potenciales gastos, se sabrá si el Ejecutivo contempla más auxilios a las empresas o una posible renta básica para la población más vulnerable del país.
De otro lado –agregó– podría conocerse si se plantearán ventas de activos pertenecientes al Estado con miras a incrementar la caja.
Si bien el Marco Fiscal de Mediano Plazo podría contener señales del compromiso para controlar la curva de la deuda, desde la óptica de Daniel Herrera, analista de renta fija de Acciones y Valores, no sería suficiente pensando en apaciguar a las calificadoras de riesgo crediticio.
“Creemos que bajo las circunstancias actuales no hay un escenario base en el que no se pierda el grado de inversión, porque no se presentará un nuevo texto de reforma tributaria antes de que se termine el actual periodo legislativo”, expuso el especialista.
En este orden de ideas, también comentó que los inversionistas esperan más claridad sobre el nuevo proyecto de recaudo por el orden de 14 billones de pesos.
De otro lado, enfatizó en que el mercado espera que “en el mediano plazo se muestre una senda de estabilización en la deuda y lo que a nosotros nos interesa ver es que esa deuda quede en 65 % en relación con el PIB en 2021”