Analistas advierten que la salida de Ricardo Roa podría generar incertidumbre y abrir paso a un presidente más radical en Ecopetrol.
La citación a indagatoria de Ricardo Roa y la presión judicial que enfrenta reabrieron el debate sobre su continuidad al frente de Ecopetrol.
Sin embargo, contra lo que podría suponerse, el mercado no necesariamente ve con buenos ojos una salida abrupta.
Entérese: Imputación de la Fiscalía a Ricardo Roa revive su promesa de renuncia a Ecopetrol, ¿lo hará?
Analistas de BTG Pactual sostienen que, paradójicamente, muchos inversionistas preferirían que Roa permanezca en el cargo, al menos hasta el final del actual Gobierno.
El temor no está tanto en la investigación judicial como en el eventual reemplazo.
Daniel Guardiola, experto senior en mercados de capitales andinos y del Cono Sur en BTG Pactual, citado por Forbes, afirma que los mercados no verían con buenos ojos una salida abrupta del presidente de Ecopetrol ante el riesgo de un nombramiento más radical y transitorio.
“Más vale el conocido que el nuevo por conocer”, resume la percepción que, según Guardiola, predomina entre inversionistas.
En un entorno donde algunas decisiones recientes del Ejecutivo han sido vistas como más radicales, el riesgo, advierten, es que el reemplazo pueda ser aún menos predecible para los mercados.
Desde el punto de vista de gobierno corporativo, recuerda que es la junta directiva, recién elegida por la asamblea, la que tiene la potestad de tomar decisiones sobre el presidente de la compañía. En su lectura, no parece probable que esa junta le pida la renuncia en el corto plazo.
Siga leyendo: Imputación a Ricardo Roa genera ruido reputacional y presionaría la acción de Ecopetrol
La petrolera estatal atraviesa uno de sus momentos más complejos por la presión judicial sobre su presidente y las dudas sobre la dirección estratégica.
La Fiscalía imputó cargos a Roa por la presunta violación de topes en la campaña presidencial de 2022 y un supuesto tráfico de influencias. Pese a ello, el directivo confirmó que no renunciará.
Su defensa técnica sostiene que cualquier decisión sobre su permanencia debe pasar por la junta directiva y el gobierno corporativo de la empresa, apelando a la presunción de inocencia.
La citación a indagatoria volvió a encender el debate sobre su permanencia al frente de la mayor empresa del país, pero para el mercado el escenario de una eventual salida no necesariamente sería una buena noticia.
Más allá de los cuestionamientos sobre su experiencia o su estrategia, e incluso de críticas por una “dudosa locación de capital”, Guardiola sostiene que Roa ha terminado actuando con pragmatismo.
Bajo su administración, la producción alcanzó niveles récord en nueve años, impulsada en buena medida por los activos en Texas, que hoy representan cerca del 15% del bombeo total.
Se le reconoce haber sido “gradualmente pragmático” al permitir que la producción crezca gracias a activos que no dependen directamente de su gestión.
En un Gobierno que ha planteado reiteradamente escenarios adversos para el sector de hidrocarburos, el presidente Gustavo Petro afirmó esta semana que Ecopetrol podría “quebrarse” si el Brent cae por debajo de US$60.
En contexto: USO desmiente a Petro sobre precios del petróleo y fracking en Colombia
La USO respondió que el breakeven (punto de equilibrio) ronda los US$50 y que el lifting cost (extracción) se sitúa cerca de US$12, cifras que apuntan a una mayor resiliencia operativa.
En ese contexto de presión política y señales contradictorias, Roa ha optado, según analistas, por un pragmatismo de bajo perfil: sostener la producción en niveles récord y mantener activos estratégicos como los de Texas, atenuando en la práctica la narrativa más pesimista.
En cuanto al comportamiento bursátil, BTG Pactual no prevé que la situación judicial de Roa lleve la acción a mínimos históricos.
Para Guardiola, los verdaderos catalizadores del precio son los valores internacionales del petróleo y las expectativas electorales. La caída del crudo desde los US$120, tras el inicio de la guerra en Ucrania, hasta niveles actuales cercanos a US$68 explica buena parte del rezago del título.
Además, el mercado ya descuenta una probabilidad de entre 60% y 65% de un cambio de gobierno hacia una política energética más clara y favorable al sector, lo que actúa como soporte para la acción.
Hacia adelante, Ecopetrol enfrentará decisiones estratégicas clave. Aunque se ha mencionado a Venezuela como opción de expansión, BTG Pactual ve con escepticismo invertir en perforación en ese país ante la falta de un marco jurídico sólido que proteja la inversión extranjera.
En contraste, las oportunidades reales de crecimiento estarían en el desbloqueo del fracking en el Valle Medio del Magdalena y en acelerar la producción offshore en el Caribe. Ambos proyectos requerirían un norte estratégico más definido.
Regístrate al newsletter 
