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La acción preferencial de Avianca Holdings tuvo una jornada turbulenta tras conocerse que el tribunal de bancarrotas de Nueva York aprobó que enviara a votación de acreedores su plan de reorganización. Así, el título terminó ayer con un valor de $69,95 en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), que implicó una caída de 27,06% frente al martes.
Una situación que ya advertida por la propia compañía desde hace un tiempo, en tanto subrayó que cuando el plan para salir de la quiebra cuente con aval total de acreedores y de la Corte, los accionistas –entre ordinarios y preferenciales– no recibirán ninguna distribución.
Como resultado de esa situación, anotó Avianca, “el valor de las acciones en circulación de la compañía se espera sea reducido a cero, debido a la disminución del patrimonio atribuible a los pasivos de los deudores con terceros y acreedores, así como a la inyección de capital por parte de nuevos inversionistas (...)”.
Para entenderlo mejor, Sebastián Toro, fundador de la empresa de educación financiera Arena Alfa, lo planteó así: “La empresa va a salir con una reestructuración, pero sus dueños van a ser quienes aportaron para ese proceso, es decir, los tenedores de la deuda. El accionista actual de Avianca no tiene nada”.
Un planteamiento similar fue el de Ómar Suárez, gerente de Estrategia Renta Variable de la comisionista Casa de Bolsa, quien esbozó que “los accionistas de Avianca siguen afrontando un riesgo relevante de dilución total de sus acciones” debido al actual proceso en la ley de quiebras estadounidense, que se conoce como Capítulo 11.
Incluso, algunos analistas pusieron sobre la mesa la idea de suspender la negociación de la especie de Avianca Holdings en la BVC hasta que los acreedores decidan la suerte del plan para salir de la ley de quiebras.
Esto, recordando que Avianca informó sobre tres fechas cruciales que habrá octubre: el 14, que será el día límite para presentar los votos del plan de salvamento; el 19, última jornada para recibir objeciones respecto a este, y 26, cuando se adelantará una audiencia en el tribunal norteamericano para considerar la aprobación del proyecto.
¿Y si llega a cero, qué?
La pregunta es qué puede pasar una vez la acción de Avianca Holdings llegue a cero. Dijo Toro, de Arena Alfa, que “aquí lo que ocurre es que la deslistarían, la sacarían del mercado. Cuando se dé el anuncio oficial (de la aprobación del plan), que es lo que está esperando la bolsa para poder sacarla, no se podrá negociar”.
Un análisis divulgado por Orlando Santiago Jácome, analista de la firma Fénix Valor, reseñó que es una situación cantada desde mediados del año pasado, cuando Avianca Holdings empezó a reportar un patrimonio negativo, pues hubo señales claras para los accionistas.
Con corte a junio, vale anotar, Avianca reportó un patrimonio negativo de US$1.900 millones y pérdidas del orden de US$653 millones. En lo que respecta a su acción resalta el hecho de que desde que salió a la BVC, en mayo de 2011, hasta la fecha, se ha desvalorizado 98,6%.
Ahora la expectativa está puesta en cuál será la suerte de los títulos y del plan de reestructuración, en el cual prestamistas obtendrían el 72% de la compañía a cambio de US$934,7 millones en deuda. Avianca espera que, de aprobarse el plan, pueda pagar US$1.400 millones en préstamos de quiebra y tener una liquidez de cerca de US$1.000 millones cuando salga del Capítulo 1