Si compró acciones de Isagén antes que el Gobierno anunciara la reactivación de la venta de su participación en la generadora, tendrá un rédito de, por lo menos, el 40 por ciento al día Opción Pública de Adquisición de Acciones (OPA) que debe abrir la canadiense Brookfield, nueva controlante de la generadora .
El fondo de inversión, dueño del 57,61 por ciento de la generadora, deberá mantener el precio de 4.130 pesos por acción y con la que se cerró el negocio con el Gobierno.
Para el analista de la comisionista Alianza Valores, Omar Suárez, los accionistas minoritarios tienen dos opciones: la primera es esperar la OPA y recibir los 4.130 por acción. La segunda opción es “salir a vender al precio en que está fluctuando la acción en estos días, que es cercano a los 3.950 o 3.960 pesos”.
Para el analista, esta segunda ruta podrían tomarla los tenedores de acciones con perfil más conservador. “Si venden ahora, se blindarían a cualquier posibilidad de incertidumbre jurídica sobre la enajenación”, agrega. No obstante, este escenario con el pasar de los días se hace poco probable.
De suceder esto, no sólo habría que devolverle la plata a Brookfield, “también habría una multa millonaria contra el Gobierno, por eso este escenario está lejano”, indicó Suárez.
Cabe recordar que aún hay cuatro demandas pendientes contra la venta de Isagén que están en manos de altos tribunales. Si hay definiciones sobre estas demandas en los días que restan a la primera OPA, con seguridad la acción bajaría a niveles de 2.800 pesos o menos.
De otra parte, teniendo en cuenta la fecha de la reactivación de la venta (ver gráfico), cuando la acción se ubicaba en 2.800 pesos, quienes tenían participación en la generadora antes de ese momento, ya tienen ganada una rentabilidad del 41 por ciento frente al precio que se ofrecerá en la OPA.
Sin embargo, coinciden en que el precio de negociación de las acciones de la generadora no ha llegado a 4.130 pesos por el efecto del riesgo de las acciones judiciales.
Pero, “a medida que se acerque la fecha, la brecha se va a cerrar y alcanzará el precio de oferta de la OPA”, acotó el analista de Alianza Valores.
Para Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones, la mejor opción es esperar la OPA, porque esta será la mejor oferta que les van a hacer en los próximos meses”.
Según el reglamento de la venta de Isagén, Brookfield debe realizar la primera, de las dos OPA, dentro de los 60 días siguientes al 22 de enero pasado, cuando giró al Gobierno 6,49 billones de pesos. Es decir, la primera OPA se debe realizar el 22 de marzo de este año y la segunda OPA tiene como plazo máximo mayo.
Comprar para vender
Ahora, al conocerse este calendario surge otra pregunta, ¿es rentable comprar acciones de Isagén ahora y salir a venderlas en la OPA? “Hacer eso sigue siendo un negocio que genera renta, pues tiene un margen estrecho, pero es una opción interesante. Está a una diferencia de 50 pesos del precio a que comprará Brookfield. Básicamente, de hacerlo, estaría apostando a una utilidad de renta fija”, acotó Silva.
De comprar a los 3.965 pesos a que se comenzará negociarse hoy la acción de Isagén en la Bolsa de Valores de Colombia, al momento de la OPA, la rentabilidad sería de 4 por ciento.
Al sector solidario (empleados, cooperativas, fondos de pensiones, entre otros) que compró en la primera etapa de la enajenación a 3.178 pesos, al ofrecer sus acciones en la OPA se ganarán por cada una 952 pesos, es decir una rentabilidad de 29,9 por ciento.
Además Brookfield comprará el 13,14 por ciento que tiene EPM en Isagén (1,48 billones de pesos), pero eso será posible si la empresa municipal obtiene autorización del Concejo de Medellín
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