La tensión institucional entre el rigor de la política monetaria contractiva y las metas sociales y fiscales del Ejecutivo, en el actual contexto de transición política hacia un nuevo gobierno, quedó al descubierto ayer al término de la reunión de junta directiva del Banco de la República, que decidió, por mayoría, elevar la tasa de interés de 11,25% a 12%.
Banco de la República subió a 12% tasa de interés y a Petro no le gustó
Junta directiva del Banco de la República elevó la tasa de interés al 12% por los riesgos inflacionarios. Gobierno rechazó la decisión al considerar que frena la recuperación económica.
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El ministro de Hacienda, Germán Ávila (izq.) y el gerente del Emisor, Leonardo Villar, ancabezaron la rueda de prensa luego de la sesión de junta directiva. FOTO tomada de YouTube
30 de junio de 2026
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La decisión dividida reflejó las distintas visiones existentes dentro del organismo sobre el rumbo que debe tomar la política monetaria. Cuatro de los siete integrantes respaldaron el aumento de 75 puntos básicos, mientras que dos directores propusieron reducir la tasa en 50 puntos básicos y uno votó por mantenerla sin cambios.
El Banco explicó que el incremento responde a un deterioro en las perspectivas de inflación, que se ha alejado nuevamente de la meta permanente del 3%.
En mayo, la inflación anual se ubicó en 5,8%, mientras que la inflación básica, que excluye alimentos y precios regulado, alcanzó el 6%. A ello se suma que las expectativas de inflación permanecen significativamente por encima de la meta del banco central.
5,8%
fue el dato de inflación de mayo de 2026, según el reporte del Dane.
La autoridad monetaria también destacó que el Producto Interno Bruto (PIB) creció 2,2% durante el primer trimestre de 2026 y la demanda interna continúa expandiéndose a un ritmo superior al de la producción, lo que podría generar mayores presiones sobre los precios.
Otro de los factores considerados fue el fortalecimiento del mercado laboral. La tasa de desempleo cayó al 8% en mayo, uno de los niveles más bajos de los últimos años, en un contexto de incrementos salariales que, según la junta, podrían trasladarse a mayores presiones inflacionarias.
A este panorama se suman los riesgos provenientes del entorno internacional, especialmente las tensiones en Medio Oriente, que han elevado la incertidumbre sobre la evolución de los precios de los combustibles y los fertilizantes, con efectos sobre la inflación local.
Inflación volvería a 3% en 2028
El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, explicó que el endurecimiento de la política monetaria busca garantizar que la inflación retome una trayectoria descendente y converja gradualmente hacia la meta establecida por la entidad.
No obstante, advirtió que los efectos de las decisiones de política monetaria se transmiten con rezago a la economía. Bajo las proyecciones del equipo técnico, la inflación cerraría 2026 por encima del 6,5%, entraría al rango de tolerancia del Banco, cercano al 4%, hacia finales de 2027 y únicamente alcanzaría nuevamente la meta del 3% durante 2028.
Decisión equivocada
El alza de tasas fue cuestionada por el presidente, Gustavo Petro; y su ministro de Hacienda, Germán Ávila. Por ejemplo, el mandatario escribió en X que que la decisión va en contravía del desempeño reciente de la economía. Sostuvo que en momentos en que Colombia observa la tasa de desempleo más baja del siglo, 8% en mayo, según las cifras oficiales, un nuevo aumento en el costo del dinero podría frenar la recuperación económica.
“Cuando hemos alcanzado la tasa de desocupación laboral más baja del siglo en el mes de mayo, que significa recuperación económica constante, alzar aún más la tasa de interés no lleva sino a la parálisis”, afirmó.
Petro también aseguró que mantener elevadas las tasas de interés incrementa el costo de la deuda pública. Según explicó, durante el gobierno de Iván Duque la deuda del país creció 77%, mientras que en su administración ha aumentado 41%, comportamiento que atribuyó, en parte, al mayor costo del financiamiento derivado de las decisiones del Emisor.
El jefe de Estado agregó que, a diferencia del gobierno anterior, su administración no ha utilizado el endeudamiento para financiar gasto público corriente, sino principalmente para atender el pago de créditos previamente adquiridos.
Por su parte, Ávila aseguró que el incremento de las tasas de interés constituye una decisión equivocada para el momento económico del país.
El funcionario defendió la propuesta del Ejecutivo de reducir la tasa de intervención en 50 puntos básicos, al considerar que unos costos financieros más bajos contribuirían a fortalecer el crecimiento económico y la generación de empleo.
Según el ministro, la evolución reciente de la economía demuestra que es posible mantener altos niveles de ocupación y mejoras salariales sin que necesariamente se produzcan las presiones inflacionarias que plantean los modelos económicos tradicionales.
Ávila advirtió que existe una estrecha relación entre la tasa de política monetaria y el rendimiento de los Títulos de Tesorería (TES), por lo que mantener tasas elevadas incrementa el costo del endeudamiento del Gobierno y presiona las finanzas públicas.
Pese al incremento aprobado, el Banco de la República evitó anticipar si este representa el final del actual ciclo de aumentos de tasas. La junta señaló que las próximas decisiones dependerán de la evolución de la inflación, las expectativas de precios, el comportamiento de la actividad económica y de factores externos e internos que puedan modificar el panorama, entre ellos la situación fiscal del país, las condiciones financieras internacionales y posibles choques climáticos, como el fenómeno de El Niño.
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