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Los bonos de Ecopetrol se están desplomado en los mercados financieros a raíz de los temores que, según agencias internacionales, hay entre los inversionistas. Todo esto guardaría relación con los comentarios de Gustavo Petro, el candidato que lidera la intención de voto para la Presidencia de Colombia en 2022, quien ha manifestado su intención de no iniciar nuevos contratos de exploración petrolera en el país.
Según Bloomberg, la propuesta del jefe de la Colombia Humana “es una fanfarronada de campaña que resultaría difícil de llevar a cabo en un país donde el petróleo es la principal exportación”. Sin embargo, los mercados parecen estar están reaccionando. Y los inversionistas que apostaron por prestarle dinero a la petrolera colombiana, dicen analistas consultados por este diario, son los que están absorbiendo el impacto.
¿Para qué los bonos?
Los bonos son un mecanismo financiero utilizado por empresas y gobiernos cuando necesitan préstamos.
Generalmente, cuando las entidades públicas o compañías buscan crédito, acuden a los bancos, aunque esas tasas de interés no siempre son las más cómodas. Por esa razón, acuden a los mercados de capitales, en donde toman dinero de los inversionistas a cambio de retornarles unos intereses más favorables.
En la actualidad, Ecopetrol tiene cinco bonos vigentes que suman unos US$11.000 millones, cuyas tasas de interés ya estaban pactadas. Por ende, la incertidumbre la están percibiendo los inversionistas, quienes ante el riesgo de impago, se apuran a vender esa deuda a costa de una menor ganancia frente a la que originalmente hubiesen percibido con este activo.
Los inversores, según las métricas del mercado, buscan salir de los empréstitos, básicamente, porque la falta de exploración derivaría en una menor caja disponible para que la compañía pueda responder a sus obligaciones.
La caída
Los bonos extranjeros vendidos por Ecopetrol, según las estadísticas compiladas por Bloomberg, han perdido 7% desde agosto. Esto es casi el doble de la caída promedio entre los bonos emitidos por las petroleras de los demás países emergentes.
Frente a este suceso puntual, desde la compañía notificaron que no podían referirse a hechos de corte político.
Paralelamente, se sabe que hay dos bonos con caídas fuertes que podrían ser directamente atribuidas a los comentarios lanzados en agosto del año pasado sobre el cese de exploraciones.
De acuerdo con Gregorio Gandini, analista de Gandini Análisis, los bonos que deben pagarse hasta 2031 y 2045 son los que más han mermado su rentabilidad.
En este sentido, Daniel Herrera, analista de renta fija de Acciones y Valores, enfatizó en que efectivamente los papeles de la compañía colombiana han mermado frente a pares de la región como Petrobras (Brasil) y Pemex (México).
Así mismo, el experto confirmó que cesar la búsqueda de nuevos yacimientos petrolíferos podría ocasionarle problemas a Ecopetrol al momento de colocar nuevos bonos, pues habría menos interesados en arriesgar su capital en un negocio con calificaciones deterioradas.
Autosuficiencia en riesgo
Actualmente, Colombia tiene unas reservas probadas de crudo que alcanzan para 6,3 años, tal como lo indican los datos del Gobierno. En ese contexto, la misma cartera y los gremios privados han insistido en la necesidad de continuar buscando nuevos pozos para no perder la soberanía petrolera.
Amylcar Acosta, exministro de Minas, había indicado en diálogo con este diario que no hay una alternativa de facto para remplazar los ingresos que las exportaciones de petróleo le representan a la caja estatal. Vale reseñar que, entre enero y diciembre de 2021, las ventas internacionales de crudo valieron US$13.336 millones, que a una tasa de cambio promediando los $4.000, se traducen en un poco más de $50 billones.
En este contexto, el presidente Iván Duque había señalado que “acabar con el petróleo es acabar con un sector que representa 40% de las exportaciones, 80% de las regalías y 34% de la Inversión Extranjera Directa (IED), que representa billones en impuestos y decenas de miles de empleos”.
“Acabar con esa fuente es empobrecer a Colombia. Lo que hemos hecho, al igual que Canadá, es poder generar una sana convivencia entre hidrocarburos y renovables. Ecopetrol es la mayor auto generadora con renovables y su filial Cenit será carbono neutral en el 2022”, puntualizó.
Los contratos
Actualmente, según los registros de la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH), hay cerca de 124 contratos de exploración en ejecución o trámite de terminación.
De acuerdo con los voceros consultados por este diario, el país todavía no está listo para renunciar a la posibilidad de firmar nuevos contratos de búsqueda, mucho más ahora que la cotización internacional del barril Brent, referencia con la que hace cuentas Colombia, está tocando los US$90, cifra que no se veía desde 2008.
Además, señalaron que los ingresos corrientes por concepto de las ventas de crudo aliviarían la presión fiscal que actualmente enfrenta la Nación, cuya deuda bruta está por el orden de los $715 billones, equivalentes al 65,3% del Producto Interno Bruto (PIB).
Por ahora, la tarea que tiene Ecopetrol, según los expertos, consiste en aumentar la producción, de tal manera que puedan incrementarse las ganancias.
En línea con esto, vale mencionar que, para la primera semana de enero, conforme a las cifras de Minenergía, el país bombeó 747.300 barriles promedio al día, un rendimiento que todavía dista del exhibido en 2019.
A juicio de Gandini, “el efecto Petro sugiere un componente importante en el golpe a los bonos, pero el tema de la producción es un componente interno que igualmente pesa sobre ese rendimiento”.
En ello coincidió José Luis Mojica, analista de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, quien apuntó que “aunque los precios internacionales del crudo han repuntado muy fuerte, en términos de producción no hemos visto una respuesta tan profunda del sector”.
“Antes de 2020 —agregó—nosotros teníamos una producción, más o menos, de unos 860.000 barriles por día y hoy estamos estancados casi en los 750.00 barriles por día, no hemos podido recuperar el bombeo prepandemia”.
¿Seguirá la incertidumbre?
Al ser consultado cuánto más podría mantenerse la incertidumbre electoral sobre los mercados financieros, Daniel Herrera contestó que desde Acciones y Valores consideran que, por lo menos, no esperan una normalización hasta después del 13 de marzo, fecha en la que debería conocerse la composición del nuevo Congreso. Sin embargo, anotó que todo dependerá de la orilla política que se consolide como mayoría en el recinto