Eso de que automáticamente con el alza de 25 puntos básicos en la tasa de interés de referencia se encarecerá el valor de los créditos de consumo y afectará el bolsillo del ciudadano de a pie no es algo tan cierto, visto en el corto plazo.
Si bien las tasas de referencia quedaron en 3,50 por ciento, el movimiento fue considerado por analistas como gradual y que no desentona con la política monetaria expansiva que ha trazado el Emisor para la economía del país.
Por eso se espera que la medida tenga algún impacto entre los consumidores solo hasta dentro de 12 meses pero más a corto plazo, será la inversión extranjera la favorecida en Colombia.
Esto teniendo como base los Títulos de Deuda Pública, TES, que ahora serán más atractivos para sus inversionistas dado que el Gobierno los pagará a una mejor tasa y además la señal del Emisor es mostrarle al mundo un compromiso con las variables macroeconómicas del país.
No obstante, el efecto directo e inmediato se da es sobre los depósitos a un día realizados entre agentes del sector financiero y el Banco de la República. De igual forma los bonos (títulos de deuda) de corta duración se desvalorizan, es decir, aumentan en tasa.
En el caso de los TES tasa fija, se registró ayer un movimiento importante porque el viernes cerraron con una tasa de 6,37 por ciento y este lunes estuvieron en el 6,42 por ciento los que tienen fecha de vencimiento al año 2024. Esos venían de estar el lunes de la semana pasada en el 6,21 por ciento, es decir, han subido 20 puntos básicos en siete días, generando un mayor apetito por parte de los inversionistas.
Los TES son papeles que se negocian todos los días en el mercado y esta medida quiere decir es que el Gobierno los pagará a mejor tasa cuando vaya a emitir nueva deuda a futuro, porque los que se negocian en el mercado ya tienen reglas de pago pactadas con anterioridad.
"Es como el freno o el acelerador de un carro que tiene un rezago. Imagine si el auto va a buena velocidad pero el piloto decide quitarle el pie al acelerador porque iba demasiado rápido, quitándole el turbo pero no frenando. Eso es lo que pasó con la decisión del Banco de la República, pusieron la economía en un cambio inferior, con un rezago que se reflejará solo hasta dentro de 12 a 18 eses", según explicó Daniel Fernando Lozano Herrera, jefe de investigaciones económicas de Serfinco.
Expectativa para 2014
Para el analista, el Banco de la República seguirá haciendo ajustes para terminar el año con una tasa de referencia de 4,25 por ciento, implicando tres movimientos adicionales.
"Hay un efecto directo sobre el apetito que genera la deuda colombiana en los inversionistas extranjeros. Aunque el alza fue una noticia sorpresiva, los agentes pudieron mostrar cierto nerviosismo inicial pero ya se estabilizaron. Generó mayor credibilidad en los agentes porque es una decisión que mantiene bajo control a la inflación, el inversionista valora que el Banco Central esté comprometido en estos objetivos macroeconómicos.
Juan Pablo Espinosa Arango, gerente de Investigaciones Económicas de Bancolombia, dijo que la repercusión será mayor en el mercado de los títulos que tienen un vencimiento de corto plazo, los de 2014 0 2015, por ejemplo.
Catalina Tobón, gerente de estrategia e investigaciones económicas de Old Mutual-Skandia, explicó a este diario que el efecto se verá más sobre el mercado de renta fija porque atraerá los ojos de inversionistas internacionales este tipo de interés fijado por el Banco de la República.
Si bien el impacto en los mercados de renta fija suele ser en los títulos de corta duración, llevándolos a desvalorizar (aumentar tasa) en el mercado de renta variable la lógica es diferente.
"Las acciones suelen valorizarse al mismo tiempo que aumentan las expectativas de crecimiento económico, gracias a que aumentan sus utilidades, anticipándose al aumento en las tasas de interés", manifestó Juan David Ballén, jefe de Estrategia e Investigaciones Económica de Alianza Valores.
Es importante destacar que para el grupo de Investigaciones Económicas de Bancolombia, las primas de riesgo han disminuido en la región.
"En las últimas semanas los activos de las economías emergentes se han valorizado y sus monedas se han apreciado frente al dólar. Este movimiento ha sido más pronunciado en el caso de Colombia, especialmente en el mercado de deuda pública, debido a los mayores ingresos de capital extranjero.
Características
Otro de los elementos que ofrece tranquilidad al mercado es que al mismo tiempo, la tasa de desempleo ha mantenido una tendencia decreciente y alcanzará el menor nivel observado en lo corrido de este siglo.
En la medida que la inflación ha ido convergiendo a su meta de 3 por ciento, las diferentes tasas de interés reales han descendido. De hecho en marzo, el crecimiento del crédito total se desaceleró levemente, impulsado por el comportamiento del crédito comercial e hipotecario.
Las primas de riesgo de varias economías emergentes han descendido recientemente, los activos financieros en moneda local se han valorizado y sus monedas se han apreciado frente al dólar. Los anteriores cambios han sido más acentuado en Colombia, especialmente en el mercado de duda pública, como resultado de los mayores ingresos de capital extranjero.
Los datos recientes de actividad económica global sugieren que la recuperación mundial continuará en 2014.
En estados Unidos las últimas cifras indican que su actividad económica podría mantener una recuperación gradual, mientras que la expansión en la zona euro continuará a ritmo modesto.
La desaceleración de algunas economías avanzadas persista por un período prolongado. Las tasas de interés externas no han presentado cambios significativos y se mantienen en niveles bajo aunque superiores al promedio observado en 2013.
De otro lado, Alianza Valores manifestó que con la decisión del Emisor, aparte del sustento económico con el buen ritmo de crecimiento de la economía colombiana por la demanda interna y la inflación presionada por un choque de materia primas. El banco decide dar un mensaje acerca de los excesos que puede crear el rebalance del índica de JPMorgan en especial en materia de tasa de cambio.
Los flujos masivos que están entrando al país, del orden de 2.500 millones de dólares, está creando precios locales insostenibles en largo plazo (TES y peso colombiano).
La inflación básica y la demanda interna sustentan la movida del Banrep.
Según la proyección de Alianza Valores en el tema inflacionario se llegará final de este 2014 a una tasa del 3,5 por ciento, esto a partir de la subida de precios internacionales de las materia primas, la cual hasta ahora, está iniciando su transmisión a la inflación local.
El Banco de la República traza así el inicio de un nuevo ciclo de la política monetaria del país, donde el desempeño de la economía seguirá por la senda positiva: Estas tasas de interés de referencia se reflejarán en las diferentes tasas que hay en el mercado.
"Se tomó una decisión de carácter preventivo anticipando fenómenos que se puedan presentar en un año o en plazos más largos para ir suavizando el crecimiento de la demanda y evitar presiones inflacionarias", explicó el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas.
Destacó que la Nación sigue siendo atractiva para los inversionistas internacionales por sus buenas cifras fiscales y por sus políticas anticíclicas, como la adoptada hoy, que guían la economía hacia un crecimiento sostenido, con inflación baja y tasas de desempleo en descenso.
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