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Fitch Ratings afirmó calificaciones positivas de la empresa Metro de Medellín
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Fitch reafirmó la calificación de riesgo del Metro de Medellín. FOTO Edwin Bustamante
16 de septiembre de 2021
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La evaluadora Fitch Ratings afirmó las calificaciones de la Empresa de Transporte Masivo del Valle de Aburrá Ltda. (Metro de Medellín) en “AAA”’ con perspectiva estable, y “F1+(col)”, respectivamente.
Los factores de calificación no han presentado cambios frente a la evaluación de junio de 2021 pasado, se indicó.
La valoración incluyó el análisis y estudio de la alternativa de financiamiento para el proyecto de estructuración y construcción del Metro Ligero de la Avenida 80, que fue declarado de importancia estratégica y para el que se firmó un convenio de cofinanciación en el que concurren la Nación, el Municipio y el Metro de Medellín para lograr su financiación. Cabe precisar que las fuentes de financiamiento para la ejecución del proyecto la respaldan vigencias futuras de la Nación y el Municipio, y la empresa Metro desempeñará un rol de ente gestor, que las registrará en su balance. “Fitch opina que dicha alternativa de financiamiento no afectará el apalancamiento de Metro debido a que está respaldado por vigencias futuras y no por la generación operativa de la entidad, por lo que la perspectiva se mantiene estable”, se lee en la evaluación.
Fitch estudió el esquema preliminar de financiación presentado por el Metro de Medellín, cuyas condiciones de amortización de largo plazo dependen de las características de la construcción del proyecto y de la recepción de las vigencias futuras. La agencia observa una estructura robusta de la deuda, con fuentes de pago identificables y estables en el tiempo. Igualmente, destaca que el flujo de recursos tiene la responsabilidad de atender el servicio de la deuda y las inversiones conforme al convenio de cofinanciación.
La administración del Metro de Medellín contempla una alternativa de financiación en el mercado de capitales que se definirá en el futuro, por lo que la calificadora dará seguimiento a la definición de la misma y evaluará su impacto en el perfil crediticio de la entidad.
Entre los supuestos empleados por Fitch en su escenario de calificación para la entidad están:
Para 2021, 2022 y 2023, se registran los recursos estimados a recibir por Metro de Medellín por concepto del redireccionamiento de la sobretasa de gasolina de los municipios del Área Metropolitana del Valle de Aburrá (AMVA) para apoyar la operación de Metro de Medellín.
Para el primer año del escenario (2021) se asume que los ingresos crecen a un factor de inflación (3,0%). Esto considera una recuperación completa de la caída observada en 2020 y un castigo de 35% sobre los ingresos por la reducción en la demanda a causa de la pandemia y medidas gubernamentales de control.
Para el segundo año del escenario (2022) se asume que los ingresos crecen a un factor de inflación y hay una recuperación de lo observado en 2021, pero se castigan los ingresos en 15% por la demanda reducida.
Para 2023 se supone una recuperación de lo observado en 2022, pero los ingresos se castigan 5% por baja en la demanda. Estos escenarios derivan de la incertidumbre que genera que la pandemia aún está latente, y tal efecto se transmite para los siguientes años.
Para 2024 se asume la recuperación completa y que los ingresos crecen a la inflación.
Para 2025 se considera lo esperado por la administración de Metro de Medellín, cuyo incremento es todavía inferior a la tasa de crecimiento promedio de los ingresos anteriores a la pandemia.
Las calificaciones AAA indican la máxima calificación asignada por Fitch en la escala de calificación nacional. Esta calificación se asigna a emisores u obligaciones con la expectativa más baja de riesgo de incumplimiento en relación a todos los demás emisores u obligaciones en el mismo país.
Las calificaciones nacionales ‘F1’ indican la más fuerte capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. En la escala de Calificación Nacional de Fitch, esta calificación es asignada al más bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros en el mismo país. Cuando el perfil de liquidez es particularmente fuerte, un “+” es añadido a la calificación asignada.
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