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Reservas internacionales y deuda externa de Colombia: ¿cómo están?

EL COLOMBIANO revela la variación de ambos rubros en medio de la actual coyuntura. ¿Qué se proyecta?

  • El Banco de la República considera “suficientes” las reservas internacionales que administra en la actualidad. FOTO Getty
    El Banco de la República considera “suficientes” las reservas internacionales que administra en la actualidad. FOTO Getty
21 de abril de 2021
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Las reservas internacionales netas de Colombia ascendieron a 58.900,5 millones de dólares, con corte al 31 de marzo de este año. Esto es un monto inferior frente al reportado al cierre de 2020, cuando totalizaron 59.030,8 millones de dólares.

Esas cifras, que aún no se han hecho públicas, están consignadas en un documento del Banco de la República al que EL COLOMBIANO tuvo acceso y que está firmado por Leonardo Villar, su gerente, con fecha del 13 de abril.

La autoridad monetaria –que funge como administradora de estos recursos– dice que los mantiene en cuantías que “considera suficientes” para facilitar el acceso del Gobierno y del sector privado a los mercados de capitales.

Vale mencionar que, en esos mercados, se busca financiamiento cuando hace falta tomar deuda para algún propósito específico: por ejemplo, para ejecutar programas sociales en el caso del Estado, o proyectos de expansión en el caso de las empresas.

Monto adecuado

Así mismo, el emisor apuntó que el monto actual de las reservas basta para efectuar intervenciones cambiarias, que hacen parte de la política monetaria de un país, principalmente, para controlar la devaluación de su moneda frente a otra divisa.

Un nivel adecuado de reservas internacionales puede contribuir a disminuir las primas de riesgo una vez que el país busca un préstamo. “Por lo tanto –sostuvo el Banrep– suavizan las presiones sobre los costos de financiamiento”.

Estos depósitos, según añadió el banco central, “deben cubrir al menos la proyección del déficit en la cuenta corriente (cuando el gasto en las importaciones es superior al ingreso de las exportaciones), más las amortizaciones de la deuda externa durante los próximos doce meses (...)”.

En línea con esto, la entidad advirtió que dar un destino diferente a las reservas, elevaría las mencionadas primas de riesgo encareciendo el servicio de la deuda.

En el mismo documento en poder de este diario, el emisor confirmó que durante la pandemia no se han realizado ventas definitivas de reservas internacionales.

Un complemento vital

“Las reservas realmente sirven para proteger la economía ante choques externos como las salidas de capital o ante paradas súbitas del financiamiento externo; entonces, es muy importante que el país cuente con una especie de colchón para pagar sus obligaciones externas”, expuso Luis Fernando Mejía, director del centro de pensamiento Fedesarrollo.

Conforme a su explicación, aunque son importantes, estos depósitos no se pueden analizar de manera aislada a la situación fiscal del país, que a raíz de la pandemia tuvo una presión histórica en 2020.

Según las cuentas del Ministerio de Hacienda, el gasto desplegado para atender la crisis socio-económica supera los 40 billones de pesos, canalizados en el Fondo de Mitigación de Emergencias (Fome).

En este contexto, un informe reciente de Corficolombiana estimó que el déficit del Gobierno podría llegar a los 90 billones de pesos en 2021.

Esto sería equivalente a un 8,3 % en términos del Producto Interno Bruto (PIB), cuyo valor en 2020 cerró en 1.002 billones de pesos.

Con todo esto en mente, de acuerdo con el director de Fedesarrollo, cobra más relevancia la discusión sobre la reforma tributaria, pensada para recaudar, por lo menos, 2 % del PIB, una cifra nunca alcanzada a través del cobro de impuestos en Colombia.

“Aquí el tema de fondo es el fiscal. Es decir, si usted tiene 58.000 millones de dólares de reservas, pero hay duda sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas, eso genera un problema en el financiamiento de las cuentas externas”, señaló Mejía.

Proteger la tasa de cambio

El mercado de divisas en Colombia, tal como lo dilucidó Gregorio Gandini, de la firma Gandini Análisis, se rige por la ley de oferta y demanda. En tanto más moneda extranjera circula (en este caso el dólar) su cotización es más favorable. Sin embargo, cuando ese flujo merma, la escasez provoca encarecimiento.

Así las cosas, según el analista, las reservas internacionales son una “munición” del Banco de la República para inyectarle masa monetaria al mercado y detener la disparada del dólar, que en el atípico 2020 llegó a alcanzar un techo récord de 4.104 pesos el 25 de marzo.

Desde su óptica, las reservas internacionales “siguen manteniendo niveles normales”.

Sobre el endeudamiento

Previamente, se había mencionado que el banco central considera adecuado el monto de las reservas en relación con varios tópicos, entre ellos, el valor de la deuda externa, fijada en 156.834 millones de dólares, con corte a enero de 2021 (51,8 % del PIB), superior en 1,35 % a lo reportado en diciembre y en 11,6 % frente al mismo mes de 2020. Del anterior monto, 92.154 millones de dólares corresponden a deuda pública.

En este desagregado de obligación soberana, el Ministerio de Hacienda resaltó –en otro documento conocido por EL COLOMBIANO, con fecha de 14 de abril y firmado por el viceministro Juan Alberto Londoño– que el actual Gobierno ha recibido 13 desembolsos por parte de organismos bilaterales y multilaterales (ver gráficos) por el orden de 9.525 millones de dólares,

Así mismo, la cartera sostuvo que no se considera “necesario ni conveniente” renegociar o restructurar deuda externa por el momento. Y agregó que, en 2021, “la Nación prevé utilizar fuentes externas de financiamiento por 10.110 millones de dólares”.

51,8%
Es el porcentaje del PIB de la deuda externa de Colombia: 156.834 millones dólares.
Infográfico

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