La senda de incrementos en la tasa de interés del Banco de la República va para largo. O por lo menos así lo indican las últimas Minutas de Política Monetaria del Emisor, correspondientes a la reunión de enero y publicadas ayer.
La junta del banco central resaltó que “los principales choques que afectan a la economía colombiana (deterioro de términos de intercambio y factores climáticos) han sido más intensos y persistentes que lo inicialmente previsto”.
El documento del Banco da cuenta de las razones que motivaron a subir en enero, y por cuarta vez consecutiva, la tasa de intervención y que ya está en 6 por ciento.
El acelerado incremento de la inflación hizo que el Emisor endureciera su política monetaria, para disminuir el consumo de los colombianos, sobre todo por el aumento en las expectativas de los precios.
De hecho, la inflación terminaría el año en 5,49 por ciento, muy por encima de la meta del banco central, según la última encuesta del mismo Emisor, revelada ayer y que consultó a más de 40 pronósticos de bancos, comisionistas de bolsa y centros de estudio del país.
Incluso, el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que mide la inflación, podría ser de 1,30 por ciento en febrero, según la encuesta. Esto aceleraría la decisión de nuevas alzas en las tasas de interés, teniendo en cuenta que en enero, la inflación anualizada, según el Dane llegó a 7,45 por ciento, la más alta desde 2009.
Por su parte, el Banco de la República insiste en que la economía nacional sigue ajustándose a los choques, mostrando una “desaceleración que ayudará a la reducción del déficit de cuenta corriente (que el país gasta más de lo que le ingresa)”.
Pero las Minutas revelan que una parte de la Junta del Banco aún cree que son tímidos los aumentos de tasa realizados. Algunos “consideran necesario aumentar 0,50 por ciento. Incrementos más fuertes en el presente evitan la necesidad de aumentos más fuertes en el futuro”, indicó el Banco.
El traspaso a los precios de la devaluación del peso frente al dólar (pass-through) elevaría aún más lo que pagan los colombianos por bienes y servicios que tengan insumos importados, advierte el Emisor.
En ese sentido, la última Encuesta de Expectativas promedia que el dólar estaría en 3.361 pesos al final de este mes, 3.208 al cierre de 2016 y estará sobre los 3.000 durante los próximos dos años.
El doctor en Economía Marc Hofstetter considera que el Emisor hace un trabajo razonable para balancear sus metas de inflación con el déficit de cuenta corriente del país.
Pero el experto advierte: “si se le va la mano en la subida, tal vez aumente el hueco externo. Habrá que esperar cómo sube la inflación en los próximos meses para ver si al Banco se le acaba la paciencia y empieza a incrementar sus tasas más rápido”.
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