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EPM, un activo que no da lugar a la incertidumbre
Expertos coinciden en que, pese a que las finanzas son sólidas, es clave estabilizar su gobierno corporativo.
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A septiembre pasado, la utilidad neta consolidada del Grupo EPM alcanzó 1,3 billones de pesos. FOTO juan antonio sánchez
19 de febrero de 2021
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“Salvemos de la debacle a EPM y al país de un riesgo para el sector energético innecesario, pero sobre todo, evitable”. Así culmina un comunicado en el que el pasado 9 de febrero un grupo de exmiembros de la junta directiva de Empresas Públicas de Medellín, entre quienes se encuentran los empresarios Carlos Raúl Yepes y Manuel Santiago Mejía, sentaron su posición sobre la crisis de gobernanza de la joya de la corona antioqueña, que tuvo como capítulo más reciente la salida del gerente Álvaro Guillermo Rendón.
Más que por sus líneas de negocio y proyectos, EPM viene sonando con fuerza en el país por las turbulencias a su alrededor, que han tenido como partícipe al alcalde de Medellín, Daniel Quintero, y pueden impactar negativamente la situación financiera que hoy es sólida, desde la perspectiva de expertos consultados.
Con las cifras oficiales más recientes a la mano (a corte de septiembre de 2020) se observa que los activos del Grupo EPM ascienden a 62,8 billones de pesos, el pasivo a 37,9 billones, mientras que el patrimonio se ubica en 24,9 billones. Entre tanto, las cuentas de EPM Matriz reflejan activos del orden de los 53,8 billones de pesos, un pasivo de 28,9 billones y un patrimonio de 24,9 billones.
A ojos del economista y docente, Luis Guillermo Vélez, se trata de una empresa sólida que no se va a deteriorar en un año. “Cada vez que se prende un bombillo, EPM está ganando dinero, ese negocio no se daña fácilmente. A nivel operativo todavía no está lesionada”.
Dejando claro este punto, Vélez enfatizó en que no es momento para la incertidumbre. “La fortaleza de Empresas Públicas es el grupo profesional y de gerencia media, y cuando es intervenido por fuerzas políticas externas, como parece ser el caso, eso se pierde y la politiquería empieza a minar a la empresa, algo que al cabo de unos años si puede golpear los resultados (...) es muy grave lo que está pasando”.
Evolución
Se trata de un escenario al que hay que ponerle la lupa, tomando como referencia, además, el balance operativo que hizo el propio EPM, en cabeza de Juan Carlos Castro, gerente de Planeación Financiera, durante un foro virtual que organizó el Concejo de Medellín a finales de agosto pasado, que reveló la importante evolución año tras año.
Entre otras cosas, se mencionó que en el período 2003-2019 el portafolio de inversiones ascendía a 8,4 billones de pesos en empresas controladas y no controladas, mientras que el retorno sumaba 10,6 billones por dividendos, pago de créditos hechos a compañías y la venta de algunas firmas.
Sobre los activos del Grupo, se acotó que hay una “evolución importante” desde 2016, cuando sumaron 43 billones; luego, en 2017, pasaron a 47,2 billones; en 2018, a 52,4 billones; y en 2019, a 54,9 billones, hasta llegar a la cifra más reciente de 2020 (62,8 billones), y a la espera del balance total del año.
Además, en materia de previsiones, el informe presentado por Castro estimó que para este año los activos alcanzarán unos 67,2 billones, para luego escalar hasta los 69,9 billones en 2022; sobre el patrimonio, vaticinó que se ubicará en 30,5 billones en 2021 y que ascenderá a los 32 billones el próximo año.
Para poder apalancar todo el crecimiento y trazar metas más altas, compañías de la talla de EPM también deben apelar a la financiación externa a través de préstamos de la banca y la emisión de bonos y títulos, y este es, justamente, el aspecto que le preocupa a Mauricio Restrepo Gutiérrez, quien se desempeñó como gerente de la entidad entre 1995 y 1997.
“Los hechos recientes afectan gravemente la sostenibilidad de la empresa y la credibilidad y confianza de la banca internacional, la banca multilateral y las calificadoras de riesgo, que están atentas a las decisiones de la administración municipal y la junta directiva para que se restablezcan los principios y protocolos empresariales que rigen la toma de decisiones jurídicas, técnicas, administrativas y financieras”, aseguró Restrepo Gutiérrez.
Posibles impactos
Para el exgerente “la situación es muy grave”, toda vez que podría afectar proyectos, en caso de que se dé una nueva baja en la nota asignada a la compañía, como sucedió en agosto del año pasado con Fitch Ratings, cuando redujo de BBB a BBB- la calificación de EPM (el último escalafón que le da chance de poner el sello de grado de inversión en sus bonos de deuda) por “una intervención mayor del propietario, la ciudad de Medellín” en su gestión.
Así mismo Restrepo Gutiérrez exaltó que EPM tiene bonos en el exterior, créditos y compromisos financieros, y que una nueva decisión adversa de la calificadora podría hacerle “perder el grado de inversión”, lo cual encarecería la financiación para importantes proyectos como Afinia o Hidroituango, y a la larga generaría “un riesgo para la seguridad energética del país”.
En este sentido, retomando las cifras de Empresas Públicas, se detalla que al noveno mes de 2020 las obligaciones del orden financiero ascendían a 27,1 billones de pesos entre bonos y préstamos, lo cual representó un incremento desde los 22 billones que se contabilizaban por el mismo concepto a septiembre de 2019.
Ahora bien, en relación a Fitch, lo que se sabe es que estará monitoreando el nombramiento del nuevo gerente, así como de otros puestos en la alta gerencia de la compañía, según pronunció tras la salida de Álvaro Guillermo Rendón. Además, aseguró que su expectativa para calificar a EPM y a otras organizaciones de servicios públicos relacionadas con el Gobierno Nacional, es que los propietarios mantengan la independencia posesionando una junta directiva con las garantías para hacer su trabajo de forma autónoma y a equipos de gestión competentes.
Igualmente, la firma explicó que “las calificaciones de EPM reflejan el bajo riesgo comercial de la compañía derivado de su diversificación y características como proveedor de servicios públicos”, aunque expresó que continúa la incertidumbre en torno a los costos finales del proyecto Hidroituango.
Para resumir por qué es relevante prestar atención a estas observaciones, Lina Vélez de Nicholls, presidente ejecutiva de la Cámara de Comercio de Medellín para Antioquia, planteó la situación así: “Las calificadoras de riesgo miden el riesgo crediticio y estado en grado de inversión. El grado de inversión le da acceso (a EPM) a algunos fondos o algunos bancos para invertir. Según la calificación, hay una prima de riesgo por parte de los bancos e inversionistas: a más riesgo, más costo. En palabras sencillas: ‘necesita plata barata para poder pagar la cuota”.
Para la ejecutiva, EPM cuenta con una situación financiera sólida, pero hay que lograr que cuando venzan las cuotas de créditos o pagos de bonos, conserve la calificación en el grado de inversión que le permita acceder a nuevos créditos o emisión de bonos en las mismas condiciones.
“La terminación de Hidroituango y el cumplimiento de los planes en Afinia, por mencionar solo algunos de los proyectos estratégicos, exigen recursos de inversión muy cuantiosos”, recordó Vélez de Nicholls, quien agregó que una calificación inferior también podría impactar las utilidades, en momentos en que el Municipio “necesita más que nunca recibir los recursos para atender los programas sociales, en el momento histórico más complejo que ha vivido esta generación”.
Al respecto, Mónica Ruiz Arbeláez, gerente (E) de EPM, le dijo a EL COLOMBIANO que para la compañía es relevante mantener la doble calificación grado de inversión, con lo que no se concentran solo en Fitch, sino también en Moody’s. “En general, las observaciones de las agencias calificadoras son temas que mantienen nuestra atención y el de la junta directiva de la empresa”.
Ruiz Arbeláez indicó, además, que desde que asumió el encargo en la gerencia se puso en contacto con ambas firmas, e incluso con otros actores del mercado. “Fue una conversación tranquila, que permitió a EPM presentar la situación actual en esa transición de mando. También confirmarles que en el cambio de gerencia hubo seguimiento a lo estipulado en el Gobierno Corporativo, brindando la tranquilidad y confianza de que el proceso estaba dentro de las normas (...) Este paso fue muy importante. En nuestro concepto, las calificadoras entendieron el tema”.
Retomar la senda
Por lo pronto, el llamado desde el Centro de Pensamiento de la Universidad EIA es pasar la página “y empezar a escribir un nuevo capítulo en el libro de la historia de EPM, en el que las claves sean: recuperar la confianza, construir futuro y actuar con transparencia”.
“El primer paso fundamental ahora en esta dirección es la elección del nuevo gerente de EPM por parte de la junta directiva presidida por el señor alcalde Daniel Quintero, cuyo nombre responda a las exigencias y expectativas de calidad humana, preparación y experiencia requeridas para esta posición; y que cuente con el talante para dirigir los destinos del Grupo EPM que permita llevarlo a puerto seguro”, postuló el Centro de Pensamiento, a través de un documento, en el que valoró otros factores como la necesidad de que la empresa piense en su futuro y se actúe con “total transparencia” para la gestión eficaz de recursos.
En el mismo sentido se manifestó Lina Vélez, de la CCMA, para quien se debe actuar con la “mayor prudencia” para escoger el gerente más idóneo que garantice la estabilidad del talento humano, la fortaleza técnica y la solidez financiera en EPM. Incluso, citó un pasaje del Convenio Marco de Relaciones Municipio de Medellín - EPM, de 2007: “En su calidad de nominador del Gerente General se deberá tener en cuenta criterios de experiencia, idoneidad, profesionalidad, honestidad y solvencia moral”.
Ahora, en un momento clave para su evolución como compañía, las cifras y los factores que rodean a Empresas Públicas indican que no es un momento para incertidumbres que puedan afectar su vuelo
$67,2
billones alcanzarían los activos de EPM este año, según sus proyecciones.
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