La junta directiva del Banco de la República decidió por mayoría aumentar en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, provocando el distanciamiento con el Gobierno Nacional.
La junta directiva del Banco de la República resolvió incrementar en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, llevándola a 11,25%. La decisión se tomó por mayoría: cuatro directores votaron a favor del aumento, dos propusieron una reducción de 50 puntos básicos y uno optó por mantener la tasa sin cambios.
La autoridad monetaria señaló que esta determinación busca asegurar que la inflación retome una trayectoria descendente y converja hacia la meta establecida en el mediano plazo.
En su análisis, la junta directiva evaluó el comportamiento reciente de los precios. La inflación anual se ubicó en 5,4% en enero y en 5,3% en febrero, cifras superiores al 5,1% registrado al cierre de 2025.
Un comportamiento similar se observó en la inflación básica —que excluye alimentos y regulados—, la cual aumentó a 5,4% en enero y 5,5% en febrero, superando el 5,0% de diciembre. Según el banco central, la leve moderación de la inflación total en febrero se explicó principalmente por la caída en la inflación de los precios regulados.
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La junta también tuvo en cuenta que las expectativas de inflación continúan en niveles elevados, aunque han mostrado reducciones marginales en los últimos meses.
De acuerdo con las encuestas a analistas, la mediana de las proyecciones para el cierre de 2026 se redujo de 6,4% en enero a 6,3% en marzo, mientras que para finales de 2027 se mantiene en 4,8%. Por su parte, las expectativas implícitas en el mercado de deuda mostraron ligeras disminuciones en marzo, pero permanecen cercanas al 7,0%, lo que refleja que los agentes aún perciben riesgos inflacionarios relevantes.
En materia de actividad económica, la junta revisó las cifras del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), que en su serie desestacionalizada muestran que el Producto Interno Bruto (PIB) creció 2,2% en el cuarto trimestre de 2025.
Para el conjunto del año pasado, el crecimiento económico fue de 2,6%, inferior al 2,9% que había previsto previamente el equipo técnico del banco central, lo que confirma un ritmo de expansión moderado de la economía colombiana.
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Tras leer el comunicado anunciado el alza de la tasa de interés, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, respondió a las críticas del Gobierno sobre el aumento y negó de manera categórica que las decisiones adoptadas por la mayoría de la junta directiva respondan a intereses particulares o a presiones del sector financiero.
Villar aseguró que los miembros del organismo, con excepción del ministro de Hacienda, actúan de forma independiente y guiados exclusivamente por sus convicciones técnicas y por el cumplimiento del mandato constitucional.
“La junta directiva, todos sus miembros diferentes al ministro, actúan por lo que creen que es mejor para la sociedad en su conjunto y siguiendo un mandato constitucional”, afirmó.
El gerente recordó que la Constitución establece de forma explícita que la función principal del Banco de la República es mantener el poder adquisitivo de la moneda colombiana. Según explicó, este objetivo orienta todas las decisiones de política monetaria y constituye la responsabilidad principal de los directores del banco central frente a la sociedad.
En este sentido, señaló que los miembros de la junta —distintos al ministro de Hacienda— no responden a jerarquías políticas ni a intereses sectoriales, sino que rinden cuentas directamente al país en su conjunto. El ministro, en cambio, participa como representante del Gobierno y responde al presidente de la República dentro de ese espacio institucional.
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Villar también desestimó el argumento de que el aumento de las tasas de interés favorece al sistema financiero. Como ejemplo, recordó que durante el ciclo de alzas entre 2021 y 2023 el sector financiero fue uno de los más afectados, ya que el encarecimiento del dinero elevó los costos de financiación de las propias entidades.
“Si alguien tuvo un costo grande del ciclo anterior de aumentos en la tasa de interés, fue precisamente el sector financiero”, explicó, al señalar que las entidades deben endeudarse con el Banco de la República a tasas más altas cuando la política monetaria se endurece.
Según el gerente, esta dinámica demuestra que las decisiones no están diseñadas para beneficiar a los bancos, sino para cumplir con el objetivo de controlar la inflación y evitar desequilibrios macroeconómicos.
El gerente del banco central explicó que el incremento de la tasa de interés es una herramienta utilizada en prácticamente todos los países para moderar la expansión del dinero en la economía y reducir presiones inflacionarias.
Cuando la autoridad monetaria eleva las tasas, se encarece el crédito y se desacelera la creación de dinero, lo que contribuye a evitar que los aumentos de precios se vuelvan persistentes. Villar reconoció que estas medidas pueden resultar dolorosas para distintos sectores económicos, pero subrayó que se adoptan pensando en la estabilidad de largo plazo.
“Llegar a esa decisión fue algo difícil y doloroso, porque sabemos que hay perjudicados”, señaló, al tiempo que insistió en que el principal beneficiario de una inflación controlada es la sociedad en su conjunto.
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Frente a la posibilidad de que el ministro de Hacienda se retire de manera indefinida de las sesiones de la junta directiva, Villar advirtió que la normativa vigente establece la obligación de que el jefe de la cartera económica asista a estas reuniones como vocero del Gobierno y para garantizar la coordinación de la política económica.
En su opinión, una ausencia prolongada podría implicar el incumplimiento de disposiciones legales y constitucionales, aunque aclaró que no conoce en detalle si el Gobierno planea proponer cambios normativos o una eventual reforma constitucional para modificar la forma en que se toman las decisiones de política monetaria.
El gerente reiteró que las reglas de funcionamiento de la junta directiva están claramente definidas: el órgano está compuesto por siete miembros y las decisiones sobre la tasa de política monetaria se adoptan por mayoría.
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El entorno internacional también influyó en la decisión de política monetaria para elevar la tasa a 11,25%.
La junta advirtió que la guerra en Irán representa un factor de riesgo para el crecimiento y la estabilidad de la economía global.
Para Colombia, los efectos serían mixtos. Por un lado, el alza en los precios del petróleo podría mejorar los términos de intercambio y favorecer los ingresos externos del país. Por otro, el encarecimiento de bienes importados como el gas y los fertilizantes —insumos clave para la producción nacional— podría intensificar las presiones inflacionarias durante el año.
El Banco de la República indicó que las decisiones de política monetaria que se adopten en adelante dependerán de la nueva información que vaya surgiendo sobre la inflación, las expectativas, la actividad económica y el entorno externo.
Con esta postura, la junta directiva reiteró su compromiso de mantener una política monetaria orientada a garantizar la estabilidad de precios, incluso en un contexto de crecimiento económico moderado y de elevada incertidumbre internacional.
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