La reciente emisión de Títulos de Tesorería (TES) por $6 billones, ejecutada por el Ministerio de Hacienda, es otro capítulo de la larga novela del gobierno de Gustavo Petro en su propósito de acceder a recursos a cualquier costo.
La cartera de las finanzas públicas, en cabeza de Germán Ávila, destacó que se recibieron ofertas de compra por $12,3 billones, 4,1 veces el monto convocado inicialmente. Esa alta demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50%, $3 billones adicionales al monto inicialmente subastado de $3 billones.
Uno de los aspectos que inquieta de esta operación es que las tasas de corte de la subasta fueron de 14,79% para los TES con vencimiento en el año 2030, y de 14,300% para los TES con vencimiento en el 2035.
De acuerdo con Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, el hecho de que el Gobierno esté colocando deuda a tasas cercanas al 15% es una señal preocupante sobre la percepción de riesgo fiscal del país.
“El mercado está exigiendo una prima cada vez más alta para financiar al Estado colombiano, reflejo del deterioro de las cuentas fiscales, el aumento de la deuda y la incertidumbre sobre la capacidad de estabilizar las finanzas públicas. Persistir en esta trayectoria implica mayores costos de financiamiento y menos espacio para la inversión social y productiva. El ajuste fiscal luce cada vez más inaplazable”, dijo.
Alertas no escuchadas
Por su parte, Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores, sostuvo que estas movidas reflejan que el gobierno Petro nunca entendió los mensajes de advertencia que sobre el mayor endeudamiento se hicieron.
“El Banco de la República era el médico diciendo ‘deje la comida chatarra’, mientras el gobierno respondía: ‘usted lo que quiere es que me muera de hambre’... y terminó pagando una lipo en un consultorio encima de una panadería al 15%”, anotó el analista en su cuenta de X.
Otro crítica escribió el exministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, quien señaló que “la rueda dentada del endeudamiento nos está conduciendo a una situación en la que la sostenibilidad fiscal del país se torne inmanejable. El cóctel de más y más gasto financiado con más y más deuda se ha vuelto un brebaje tóxico”.
Y añadió: “Podemos llegar más pronto que tarde a un escenario en el que los acreedores no solo nos prestan más caro (ya estamos pagando las tasas de interés más altas de América Latina) sino que no estaremos lejos de que nos cierren los grifos de nuevos empréstitos”, apuntó Restrepo.
Pulso por el endeudamiento
En Caracol Radio, la senadora del Pacto Histórico, Clara López, y el exministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, debatieron sobre la decisión del Ministerio de Hacienda de colocar deuda pública con tasas cercanas al 15%, en medio de un crecimiento económico de 1,7%.
Para Cárdenas, esta situación es reflejo de la pérdida de confianza de los mercados en las finanzas colombianas. “El Gobierno tiene quebrado a este país, las finanzas públicas están rotas”, afirmó.
Comentó que durante su paso por el Ministerio de Hacienda las tasas de deuda pública estuvieron entre el 5% y el 9%, e incluso en momentos de crisis económica, y añadió que actualmente Colombia está pagando intereses históricamente altos.
En contraste, Clara López admitió que hay una situación fiscal compleja, pero rechazó las advertencias sobre una eventual crisis económica o una cesación de pagos.
La congresista explicó que el contexto internacional actual no puede compararse con el de años anteriores y mencionó factores como la pospandemia, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre electoral como elementos que también afectan las tasas de interés.
López defendió la decisión del Gobierno de acudir a la cláusula de escape de la regla fiscal y aseguró que actualmente sí existe una restricción del gasto público mediante el Plan Anual Mensualizado de Caja (PAC).
Nuevas operaciones
Analistas de Davivienda Corredores mencionaron que el Director de Crédito Público, Javier Cuéllar, precisó que la colocación del miércoles, mediante la subasta de emisión primaria de TES en pesos estaba incluida en el Plan Financiero, dentro de los $9 billones de colocaciones privadas.
Además aclaró que había un demandante final extranjero por lo que, de presentarse un nuevo interés por la deuda pública colombiana desde el exterior, podría considerar utilizar nuevamente ese mecanismo en el futuro.
En el más reciente informe de la junta directiva del Banco de la República al Congreso se indicó que la Tasa de Interés de Política (TPM) del Emisor no es la misma que aquella a la que se endeuda el Gobierno.
“La prima de riesgo para Colombia se mantiene elevada y distanciada de la de otros países de la región y otros emergentes con características similares. Cerca del 30% de la deuda pública está constituida por obligaciones externas, cuyo costo depende de las tasas de interés globales y del margen de riesgo que exigen los inversionistas por invertir en Colombia”.
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