El equipo técnico del Banco de la República proyecta un frenazo duro de la economía colombiana a partir del segundo semestre de 2026, con efectos que se extenderían durante 2027.
El diagnóstico parte de un cambio abrupto del ciclo económico: Colombia pasará de un auge del consumo privado y público, calificado como insostenible, a un proceso de ajuste para corregir excesos inflacionarios de demanda.
Así lo resumió Julio Romero, economista jefe de Corficolombiana: “Pasaremos de un auge insostenible en el consumo privado (y público) a un ajuste de los inflacionarios excesos de demanda”.
En su lectura, las subidas de tasas, incluida la de 100 puntos básicos en enero y las que vienen, marcarán un punto de quiebre. “La tendencia del crecimiento cambia de forma brusca a mediados de año”, advirtió.
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Inflación y tasas de interés, el núcleo del problema en Colombia
En su más reciente Informe de Política Monetaria, socializado en la tarde de este 5 de febrero, el Banco de la República prevé que la inflación aumente al 6,3 % en 2026 y luego descienda al 3,7 % en diciembre de 2027.
Ese comportamiento se daría en un entorno de excesos de demanda, buen crecimiento económico, altos niveles de empleo y mayores costos laborales durante 2026, factores que mantienen viva la presión inflacionaria.
Leonardo Villar, gerente del Emisor, fue explícito sobre el costo de las decisiones que se avecinan. “Medidas complejas y dolorosas, pero necesarias... y serán necesarias aún más”, afirmó.
Subrayó que el mandato constitucional del Banco de la República de preservar el poder adquisitivo de la moneda obliga a tomar decisiones impopulares, orientadas a proteger el crecimiento sostenible y, especialmente, a los sectores más vulnerables, que suelen cargar con los mayores costos sociales cuando la inflación se desborda.
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Subidas rápidas de tasas: el ciclo alcista se acelera
El informe del Emisor señala que en 2025 la actividad económica se habría acelerado gracias a la fortaleza del consumo privado y público, impulsado por un ingreso disponible dinámico, un déficit fiscal primario creciente y elevados niveles de empleo.
Sin embargo, “la economía estaría entrando en la fase final de su recuperación, presionada por un endurecimiento monetario más rápido de lo previsto”.
Alejandro Rojas, economista senior del Banco de Bogotá, para Bloomberg en línea, estima que el equipo técnico del Emisor habría recomendado un aumento de 100 puntos básicos en enero, 75 básicos en marzo y otros 50 en abril, llevando la tasa de interés a 11,50% al inicio del segundo trimestre.
El objetivo es anclar las expectativas de inflación en el menor tiempo posible, incluso asumiendo impactos negativos sobre la actividad económica.
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Crecimiento económico en Colombia: menos dinamismo hasta 2027
Las proyecciones técnicas del Banco de la República muestran una desaceleración clara del PIB. La economía pasaría de crecer 2,9 % en 2025 a 2,6 % en 2026 y apenas 1,6 % en 2027, niveles inferiores al promedio histórico previo a la pandemia.
Para Rojas, el enfriamiento comenzará a sentirse con mayor claridad desde el cuarto trimestre de 2026, cuando los efectos del alza de tasas se transmitan de lleno a la producción y al consumo.
En este escenario, con una inflación cercana a 5,6 % en abril —como prevé el propio banco central— y una tasa en 11,50 %, la autoridad monetaria tendría margen para pausar y evaluar la evolución macroeconómica antes de definir nuevos movimientos.
El impacto del ajuste monetario no será neutro. Un incremento rápido y sorpresivo de las tasas moderará la demanda interna hacia finales de 2026, afectando tanto el canal del crédito como el del tipo de cambio.
Por un lado, el mayor costo del financiamiento incentivará el ahorro y desincentivará la toma de nuevos préstamos, golpeando el consumo y la inversión privada. Por otro, tasas internas más altas favorecerán una apreciación del peso.
El escenario descrito por el equipo técnico del Emisor también plantea retos políticos y fiscales. De cumplirse estas proyecciones, el próximo gobierno arrancaría 2027 con una situación fiscal exigente y una economía que empezaría a debilitarse de forma más visible.
“Menor crecimiento implica menores ingresos tributarios y menos margen para atender compromisos de gasto, justo cuando las demandas sociales y las presiones presupuestales seguirán en aumento”, detallan analistas.
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